AI投融资跟踪半月报：云厂商信用利差走阔，关注英伟达供应链融资-260901.docxVIP

云厂商信用利差走阔，关注英伟达供应链融资

——AI投融资跟踪半月报

@2021华创版权所有2026年9月1日

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核心结论证券研究报告

?长端美债收益率上行、叠加AI相关企业债供给的集中释放已经推高了云厂商的信用利差，并进一步抬升了整体的综合融资成本。5家云厂商新发美元债券的加权平均信用利差（较美债）从25/4低点0.41pct升至26/2高点1.12pct，7月回落至0.75pct，8/10谷歌新发美元债信用利差小幅回落至0.74pct。

?8月谷歌新发两批债券，8/10发行美元债250亿美元，8/27发行澳元债39亿美元。从信用利差来看，谷歌8/27发行的5/10/20年期澳元债利率（固定利率）分别为5.5%/6.25%/6.9%（较当前同期限澳大利亚国债收益率分别+0.84/+1.23/+1.37pct），相较于8/10发行的5/10/20年期美元债券利率4.9%/5.45%/6.25%（较同期限美国国债收益率分别+0.47/+0.73/+1.00pct），债券信用利差均明显抬升，反映市场对科技企业信用的定价正在重新校准。

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