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|宏观专题报告

2026年9月18日

A股投资者结构全景图（2026Q2）

报告要点

nA股“四大类”投资者和“九类”机构投资者。中国证券投资基金业协会从2004年开始披露A股市场各类投资者持有的流通股市值及占比（更新至2016年），在此基础上，本报告结合上市公司股东数据、基金季报、各协会报告等数据对2017年及之后各类投资者持有的流通股规模进行测算。结构上，我们将A股投资者分为自然人/个人投资者、一般法人、境内专业机构投资者、外资“四大类”，对于机构投资者进一步分为公募基金及专户、私募基金、保险机构、养老金（含社保基金等）、证券机构、信托机构、银行理财、其他境内机构、外资等“九类”主体。需注意的是，投资者持股规模可能因持股数量或股票价格波动变化，单季度的占比变动不一定代表加仓或者减仓动作，需辩证看待。

n公募基金、外资、险资为持股规模前三的机构投资者。对公募基金等“九类”机构投资者持股进行测算，测得Q2末公募基金、外资、险资持有流通股市值约7.52万亿元、4.66万亿元、4.10万亿元，为持股规模前三的机构主体；私募和养老金（含社保基金等）持股也均超过2万亿元，具体为3.25万亿元、2.72万亿元。以上机构分别占全A流通市值的7.09%、4.39%、3.87%、3.07%、2.56%。

n个人投资者流通股持股占比依然较高（35%）。流通市值口径下，我们测算得到