房地产-2026H1房地产板块财报综述：板块报表继续承压，核心城市房价企稳.docxVIP

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2026年09月08日

看好

板块报表继续承压，核心城市房价企稳

——2026H1房地产板块财报综述

本期投资提示：

l26H1板块营收下降，毛利率略升、费率提升、减值占比下降，业绩下行。26H1板块营收同比-21.9%，较25年-4.8pct；从房企结构来看营收增速：一线-16%三线-27%二线-29%。26H1净利润同比-10%，较25年+59pct，各线房企业绩均值均出现亏损、但亏损额收窄；源于结算偏弱、结转毛利率略升、费率提升、减值占比下降；从房企结构来看业绩增速：二线+33%三线-24%一线-30%。展望后续，判断上海房价已经于2026年年初见底，8月京沪接连出台楼市新政策，推出时点超预期，将夯实核心城市底部，并判断楼市政策仍有优化空间；8.28现房销售制度是房地产发展模式的重大改革，将推动房企从金融模式回归制造业模式；新政后新房供给将显著缩量、但需求有强支撑，推动改善供需关系，进一步强化上海等核心城市房价底部确立。综合预计2026-27年板块业绩有望底部震荡中弱复苏，并且业绩分化也将进一步加剧。

l26H1毛利率提升、净利率负值收窄，三项费率提升、减值占比下降。26H1板块毛利率15.3%，较25年+1.0pct，源于房企一般结算周期滞后于