优刻得(688158)中立云领航智算时代.docxVIP

公司深度研究

公司深度研究IT服务Ⅱ

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优刻得-W（688158）

优刻得：中立云领航智算时代2026年09月19日

买入（首次）

盈利预测与估值

2024A

2025A

2026E

2027E

2028E

营业总收入（百万元）

1,503

1,699

2,211

2,978

4,172

同比（%）

(0.81)

13.07

30.08

34.72

40.09

归母净利润（百万元）

(241.04)

(73.55)

51.16

148.48

252.20

同比（%）

29.67

69.49

169.55

190.26

69.85

EPS-最新摊薄（元/股）

(0.52)

(0.16)

0.11

0.32

0.55

P/E（现价最新摊薄）

(54.76)

(179.45)

258.02

88.89

52.34

投资要点

n中立定位构建信任壁垒，差异化竞争避开巨头正面冲突。公司自2012年成立以来始终恪守“不做应用、不与客户竞争”的中立原则，是A股首家AB股架构上市公司，从治理根基保障中立底色。在阿里云、华为云、腾讯云等头部厂商深度布局应用生态、与客户存在潜在竞争关系的背景下，优刻得的中立定位在AI大模型、金融科技、政务等数据主权敏感领域构筑了不可复制的信任优势。

n自建智算中心构筑成本护城河，“