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继续看好四季度煤炭市场稳产稳供煤价重心上移

——煤炭行业报告及海外市场跟踪

行业评级：看好

2026年10月14日

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摘要

1、焦煤：

?山西加快煤矿复产，蒙煤通关持续低位。

?焦煤价格高位回落，市场预期有所转弱。

2、焦炭：

?焦炭进入降价通道，连续2轮提降落地。

?部分区域开始亏损，行业盈利再次承压。

3、动力煤：

?港口煤价触底反弹，煤价重心继续上移。

?产地供给边际恢复，市场供需仍然偏紧。

4、总体观点

?煤价仍将高位波动，看好四季度煤炭行情。

?供需紧平衡与价值重估开启，煤炭板块迎来历史性投资机遇。

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风险提示

1、宏观风险：宏观经济增速放缓，需求持续性不足造成煤价回落（下行风险）

2、供应风险：安监力度减弱，保供政策加码，进口煤大幅增加（下行风险）

3、替代风险：新能源发电超预期增长，充分替代火电需求（下行风险）

4、地缘风险：国际煤价大幅波动，原油大涨导致全球能源危机（上行风险）

5、其他风险：估值与流动性风险，数据库口径差异风险，情景预测不确定性风险等。

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海外市场

目录

目录

CONTENTS

行业数据

总体观点

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01国内市场

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（详情见第四章）

01国内市场

观点：供给收缩与冬储预期共振，煤价淡季破千，