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公司报告|公司深度研究

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凯莱英（002821）

2026年10月20日

伴随复杂新分子浪潮，技术优势转为业绩释放

技术领先，已经构建创新药一体化服务创新生态圈

凯莱英是全球领先、技术驱动型的CDMO一站式综合服务商，公司以高效和高质量的研发与生产服务，加快创新药的临床研究与商业化应用，是全球排名前列的创新药原料药CDMO公司。

化学小分子：明星分子带动市场扩容，新冠影响消化后公司业绩加速增长

公司依托行业领先的技术优势和一流的运营管理及质量体系，以及良好的项目交付记录，小分子业务呈现出高质量的发展态势。从orforglipron等改变传统药物治疗手段的新的化学小分子药物看，其分子复杂度相较于传统化学小分子药物大大提升。在众多具有较大市场潜力的药物密集上市的背景下，公司化学小分子业务有望持续增长。

新兴业务：药物研发复杂性持续提升，综合技术龙头有望加速获益

以ADC、双特异性抗体、寡核苷酸和多肽为代表的新分子类型正成为全球新药研发的主流。这些新型分子动辄拥有更大的分子量、更复杂的空间结构和更长的合成步骤，其研发与生产的技术门槛更高。公司正以全流程一体化整合模式，推动制造能力从“单点技术优势”走向“全链条系统能力”，有望在新药日益复杂的背景下持续获益。

2026H1公司新兴业务取得跨越式增长，实现收入13.04亿元，同比增