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第八章证券市场债券市场股票市场证券投资分析与投资组合理论证券投资基金市场《货币银行学》一、债券市场债券定义 债券是一种有价证券，是债务人为筹借资金而向债权人出具的一种债务凭证。基本特征安全性流动性收益性 一、债券市场债券的分类 一、债券市场债券的发行发行过程直接发行：直接募集；出售发行间接发行：集团认购；招标发行；商议发行 *招标发行(募满为止)：荷兰式[[]同] 美国式[[]不同] 价格为标的 最低中标价 各自中标价缴款期为标的 最迟缴款期 各自的缴款期收益率为标的 最高收益率 各自中标收益率 一、债券市场发行对象私募发行：面向少数特定的投资者发行节省承销费用；节省发行时间及注册费用不必担心发行失败发售条件优于市场平均条件公募发行：向广泛的不特定的投资者发行需要获得承销者的协助必须向证券管理机关办理发行注册手续公募债券发行后可以上市转让发行人不需提供特殊的优厚条件一、债券市场发行条件发行额发行利率偿还期限（确立期限的考虑因素）使用资金的周转期未来市场利率的发展趋势流通市场的发达程度债券评级评级机构：穆迪；标准普尔；惠誉一、债券市场债券交易现货交易即时交割次日交割例行交割期货交易定义：债券成交后，买卖双方按约定价格在约定的时期/日期进行交割清算的交易交割方式不必办理任何实际的交割；只需交割差额用现货来结算交易目的套期保值投机一、债券市场回购协议交易卖方：回购(先卖后买) 买方：逆回购(先买后卖) 信用交易定义：也称“垫头交易”或“保证金交易”,是客户以自己的信誉，在交付一定数额的保证金后，取得证券经纪人的信用，委托经纪人买进或卖出证券的交易方式。特点经纪人：既可垫款，也可垫付证券客户：能超出自身资金实力进行大宗交易 一、债券市场债券的市场价格及收益率债券的价格债券的票面价格债券的发行价格债券的市场价格债券行市 债券行市与经济周期之间联系紧密；较之股票行市，债券行市相对稳定 一、债券市场债券的收益率附息债券单利收益率 收益率=[[]每年的利息+(票面价格-发行价格)/偿还年限]/发行价格×100[%] 附息债券复利收益率 发行价格= 其中：P为债券面值； N为债券的实际收益率 C为债券的票面利率；n为债券的偿还期限 一、债券市场我国债券市场发展一、债券市场国债市场历史沿革发行市场第一阶段：行政摊派（1981-1990）第二阶段：承购包销（1991-1994）第三阶段：招标发行（1995-至今）交易市场早期的银行贴现转让时期（1985年-1987年）实物券柜台市场主导时期（1988年-1993年）交易所国债市场主导时期（1994年-1996年）银行间场外交易市场的兴起（1997年-2001年）市场的融合与发展及银行间国债柜台市场的恢复（2002年至今）一、债券市场国债市场发展现状一、债券市场企业债市场债券发行基本条件：规模、金额、负债、偿付能力、利率水平、募集资金投向期限利率及付息规定债券评级债券的担保法律意见书承销：承销团余额包销债券交易（申请上市）信息披露及持续性义务二、股票市场股票定义： 股份公司发给出资并承担经营风险的人的股份资本所有权书面凭证。 股份是股票的实质内容，股票是股份的书面证明形式。特点长期投资性风险性流动性投机性 二、股票市场股票的种类按股票的权利划分：普通股：在优先股股东要求权得到满足之后，在企业的利润和资产方面持股人享有无限权利。 特点：股息不固定，价格波动大，风险性大，股东享有经营参与权优先股：在公司资产、利益分配方面具有优先权。累积优先股与非累积优先股可转换优先股与不可转换优先股可赎回优先股与不可赎回优先股参与优先股与非参与优先股可调整股息率优先股与固定股息率优先股二、股票市场按照投资主体划分：国家股：国家持有的股份法人股：法人持有股个人股：以个人合法财产投入股份制公司所形成的股份个人股按是否可自由流通划分为：社会公众股公司职工股内部职工股 二、股票市场股票的发行股票发行的目的新建公司为筹集资本金发行股票为维护本公司利益发行股票为增加资本发行股票发行制度注册制核准制（审核制）股票发行的条件业绩与业务：经营年限、赢利能力、发展潜力股本与股东：流通股份、股权结构要求、股本规模治理结构：管理层的持续性与能力、外部董事制度、独立审计制度信息披露： 二、股票市场股票的发行方式 二、股票市场我国采用过的发行方式认股权证方式与储蓄单挂钩方式全额预缴，比例申购方式上网竞价发行方式上网定价发行方式上网定价＋网下配售方式询价方式二、股票市场二、股票市场股票上市股票上市的定义 已发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。股票上市的条件业绩记录最低股本数额最低净资产值最低公众