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第三章 债券 第一节债券的特征与类型 一、债券的定义和特征 （一）债券的定义 债券是债券发行人依照法定程序发行的约定在一定期限还本付息的有价证券。 债券的基本性质： 1.债券属于有价证券 2.债券是一种虚拟资本 3.债券是债权的表现 （二）债券的票面要素 债券票面要素有： 1.债券的票面价值，指币种和票面金额 2.债券的偿还期限，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。 3.债券的利率，指债券利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。 4.债券发行者名称，指该债券的债务主体。 （三）债券的特征 1.偿还性，指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 2.流动性，指债券持有人可按自己的需要和市场的实际变动状况，灵活地转让债券以换取现金。 3.安全性，指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。 4.收益性，指债券能为投资者带来一定的收入。 二、债券的分类 （一）按发行主体分类 根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 1.政府债券的发行主体是政府。 2.金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。 3.公司债券的发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份公司的企业发行债券。 （二）按计息方式分类 按计息方式的不同，债券可分为单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券等。 1.单利债券是指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。 2.复利债券是与单利债券相对应，它是指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。 3.贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。 4.累进利率债券是指以利率逐年累进方法计息的债券。 (三)按利率是否固定分类 按债券的风险程度的不同，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券。 1.固定利率债券 固定利率债券是指发行时规定了收益利息率的债券。 2.浮动利率债券 浮动利率债券是指实际利率可浮动的债券，通常是以某种利率为基准再加上一定的利差来确定实际利率。 （四）按债券形态分类 按债券形态的不同，债券可分为实物债券、凭证式债券和记帐式债券 1.实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。 2.凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。 3.记帐式债券没有实物形态的票券，而是在电脑帐户中作记录。 (五)其他分类 如可分成可转换债券和不可转换债券，可转让债券和不可转让债券等。 三、债券的偿还方式 （一）到期偿还、期中偿还和展期偿还 到期偿还也叫满期偿还，是指按发行债券时规定的还本时间，在债券到期时一次全部偿还本金的偿债方式。 期中偿还也叫中途偿还，是指在债券最终到期日之前，偿还部分或全部本金的偿债方式。 展期偿还是指在债券期满后又延长原规定的还本付息日期的偿债方式。 （二）部分偿还和全额偿还 部分偿还是指从债券发行日起，经过一定宽限期后，按发行额的一定比例，陆续偿还，到债券期满时全部还清。 全额偿还是指在债券到期之前，偿还全部本金。 （三）定时偿还和随时偿还 定时偿还亦称定期偿还，它指债券发行后待宽限期过后，分次在规定的日期，按一定的偿还率偿还本金。 随时偿还也称任意偿还，是指债券发行后待宽限期过后，发行人可以自由决定偿还时间，任意偿还债券的一部分或全部。 （四）抽签偿还和买入注销 抽签偿还是指在期满前偿还一部分债券时，通过抽签方式决定应偿还债券的号码。 买入注销是指债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注销债务。 三、债券与股票的比较 （一）债券与股票的相同点 1.两者都属于有价证券 2.两者都是筹措资金的手段 3.两者的收益率相互影响 （二）债券与股票的区别 1.两者权利不同 2.两者目的不同 3.两者期限不同 4.两者权益不同 5.两者风险不同 正、逆回购 按照一般定义,债券回购交易指债券交易的双方在进行债券交易的同时,以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格,由债券的“卖方”向“买方”再次购回该笔债券的交易行为。 一个比较容易理解的方式就是将债券回购交易视为日常生活中的“债券质押贷款”,即将债券抵押给资金贷出方,获得资金,最后归还资金本息以赎回债券。 从交易发起人的角度出发,凡是抵押出债券,借入资金的交易就称为进行债券正回购交易；凡是主动借出资金,获取债券质押的交易就称为进行逆回购交易。 正回购方就是抵押出债券,取得资金的融入方；而逆回购方就是接受债券质押,借出资金的融出方。 央行正、逆回购操作对债市的作用 1、影响短期市场利率。 央行在进行正回购操作时,会形成引导短期市场利率上升的趋势,进而可能会带动中长期利