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第六章 证券市场运行 2 第二节 股票价格指数 一、股价平均数和股价指数 股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格水平的平均值。可分为简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数。 1.简单算术股价平均数 简单算术平均数的缺点： 样本股送配股、拆股和更换时会使股价平均数失去真实性、连续性和时间数列上的可比性； 没有考虑权数 2.加权股价平均数 是将各样本股票的发行量或成交量作为权数计算出来的股价平均数。 3.修正股价平均数 新除数＝股份变动后的总价格/股份变动前的平均数 修正股价平均数＝股份变动后的总价格/新除数 （二）股票价格指数 1.股票价格指数的编制步骤 （1）选择样本股 （2）选定某基期 （3）计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正 （4）指数化 2.股票价格指数的编制方法 （1）简单算术股价指数 相对法： （2）加权股价指数 几何加权股价指数：对两种指数作几何平均。 二、我国主要的证券价格指数 （一）我国的主要股票价格指数 1.上证综合指数 以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算 本日股价指数＝本日股票市价总值/基期股票市价总值 x100 新基期市价总值＝ 修正后本日股价指数＝本日股票市价总值/新基期股票市价总值x100 2.深圳综合指数 以1991年4月3日为综合指数和A股指数的基期，基期定为100，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。 当某一股票暂停买卖，暂时剔除于指数计算之外。 若某一股票在交易中突然停牌，将取其最后成交价计算即时指数，直至收市。 即日指数＝即日指数股总市值/基日指数股总市值x基日指数 今日即时指数＝上日收市指数x今日即时指数股总市值/经调整上日指数股总市值 3.上证成份股指数 上证180指数选择样本股的标准是遵循规模（总市值、流通市值）、流动性（成交金额、换手率）、行业代表性三项指标。 剔除：上市时间不足一个季度、暂停上市、经营状况异常或严重亏损、股价波动大、市场表现受操纵等股票 按照样本稳定性和动态跟踪的原则，每年调整一次成分股； 采用计算期加权股价指数公式计算，以样本股的调整股本数为权数，并采用流通股本占总股本比例分级靠档加权计算方法。 180指数是原30指数的延续，以2002年6月28日的3299点作为基点。 4.上证50指数 以2003年12月31日为基日，以该日50只成份股的调整市值为基期，基期指数为1000点。 采用派许加权方法，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。 调整市值＝加总（市价x调整股数） 调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。 5.深证成份股指数 按一定标准选出40家有代表性的上市公司，以成份股的流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。以1994年7月20日为基日，基日指数为1000点 深证分类指数22项 选择成份股的原则：有一定的交易时间、一定的上市规模、交易活跃 结合下列因素：平均市盈率、行业代表性和发展前景、财务状况和盈利记录、管理素质、地区或板块代表性 6.深证100指数 主要根据上市公司流通市值和成交金额两项指标； 采用派许综合法编制 每半年调整一次 以2002年12月31日为基期，1000基点 逐日连锁实时计算 7.恒生指数 恒生银行1969年11月24日起编制公布、系统反映香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大的指数。 挑选33只成份股，用加权平均法计算。占香港所有上市公司市价总值的70％左右 成份股标准： 股票在市场上的重要程度 股票成交额对投资者的影响 股票发行数量能应付市场旺盛需要 公司的业务以香港为基地 最初以1964.7.31日为基期，基点100，后调整为984.1.13，该日收市指数975.47点为新基期指数； 2001.10.3恒生指数调整后，推出两大指数系列： 恒生指数系列：金融、地产、公用事业和工商业指数 恒生综合指数系列：包括恒生香港综合指数，123只股票，市值覆盖率75.2％；恒生中国内地综合指数系列，77只股票，覆盖率24.8％，即H股指数和红筹股指数 8.台湾证券交易所发行量加权股价指数 该指数包括全部挂牌交易股票，以1966年平均数为基期，基期指数100点。 计算公式＝当期总发行市值/基期总发行市值x100 新基值＝旧基值x变动后总发行市值/变动前总发行市值 （二）我国的债券指数 1.上证国债指数 以上海证券交易所上市的、剩余期限在1年以上得固定利率国债和一次还本付息国债为样本，按照国债发行量加权，基日2002.12.31，基点100点 报告期指数＝报告期成份国债总市值/基期成份国债总市值x基期指数 这里的总市值用全价计算， 全价＝净价+应记利息 新除数＝修正后的市值/修正前的市值x原除数 修正后的市值＝修正前的市值＋