【预算管理精品】第4章 资本 预算.pptVIP

第一节 资本预算概述 1、资本支出与收益支出2、资本预算和资本结构 3、资本预算和国家预算 4、资本预算与企业全面预算  1、资本支出决策是企业具有长远意义的决策，正 确地进行资本支出决策，应有助于企业生产经 营长远规划的实现。 2、资本支出预算是资本支出决策内容的具体化、 系统化和表格化。 3、资本预算是投资决策科学化的重要保证。 4、资本预算对企业长期盈利和筹资计划有较大影响。 第二节 现金流量的预测 1、现金流出量（CO） (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金 2、现金流入量( CI ) (1)营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入- (成本-折旧) =利润+折旧 (2)该生产线出售(报废)时的残值收入  (3)收回的流动资金3、现金净流量（CI- CO） 一定期间 现金流入量-现金流出量 多部门参与 （销售、产品开发和技术、生产和成本…… ） 财务部门建立基本假设条件，总体协调 基本原则——现金流量应为增量现金流量 增量现金流量——指接受或拒绝某个投资方案后，公司现金流量总量发生的变化情况。 1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后成本指扣除了所得税以后的成本。 税后收入=收入金额×(1-税率) “收入金额”指应税收入，其中不包括项目 结束时收回的垫支的流动资金。 2. 折旧的抵税作用( 折旧抵税 / 税收挡板 ) 税负减少额=折旧额×税率 3. 税后现金流量 公式1：根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 公式2：根据年末营业结果来计算 营业现金流量=税后净利+折旧 证明： 营业现金流量= 营业收入-付现成本-所得税 = 营业收入-(营业成本-折旧) -所得税 = 营业利润+折旧-所得税 = 税后净利润+折旧 公式3：根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量= 收入×(1-税率) -付现成本×(1-税率) +折旧×税率 投资项目运行全过程的税后现金流量 A.项目期初的税后现金流 资产购置费用（包括运输及安装费）； 追加的非费用性支出（如营运资本投资）； 相关的机会成本； 在替代投资决策中，与旧设备出售有关的税后现金流入； …… 投资项目运行全过程的税后现金流量 B.项目运行期间的税后现金流 现金销售收入； 付现成本现金流出； 所得税现金流出； 项目实施后增加的折旧所带来的节税额； …… 投资项目运行全过程的税后现金流量 C.项目期末的税后现金流 · 项目终止年度的现金净流量； 项目终止时的税后残值； 期初投入的非费用性支出的回收（如营运资本回收）； …… 第三节 资本预算方法 1、回收期法（PP） 回收期是指投资项目收回全部投资所需要的时间。 计算： 当原始投资一次支出，每年净现金流入量相 等时： PP=原始投资额 / 每年现金净流入量 当现金流入量每年不等，或原始投资分几年 投入时， PP应满足下式： 2、会计收益率法（ARR） 会计收益率是项目寿命期内平均的年投资报 酬率，又称平均报酬率。 净现值指特定方案未来现金流入现值与 现金流出现值之间的差额 ，反映投资的效益。 净现值法的贴现率选取 净现值的大小取决于贴现率的大小，其含义也取决于贴现率的规定： ——如果以投资项目的资本成本作为贴现率，则净现值表示按现值计算的该项目产生收益(或损失)； ——如果以行业平均资金收益率作为贴现率，则净现值表示按现值计算的该项目比行业平均收益水平多(或少)获得的收益。 现值指数又称现值比率，是指特定方案未 来现金流入现值与现金流出现值的比率，记作 PI。 内含报酬率是指能使未来现金流入量现值等 于未来现金流出量现值的贴现率。或者说是使投 资方案净现值为零的贴现率。 第四节 资本预算方法的比较