6股利 政策.pptVIP

实证研究表明，各期支付稳定股利的股票比固定股利支付率的股票价格要高。稳定股利额政策给股东带来正效用，因而投资者愿意为其支付溢价。 正常股利与额外股利政策 每年按一固定的较低的数额向股东支付正常股利，当企业盈利有较大幅度增加时，再根据实际需要向股东临时发放一些额外股利。 该政策是介于固定股利政策与变动股利政策之间的折衷股利政策，是对上述股利政策的综合，其优点是具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性，为多数企业所采用。 股票股利（stock dividend） 股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放（送股）。股票股利实际上是将公司的税后利润或部分留存收益转化为资本金。其特点是： ①股票股利并未导致公司的现金流出； ②股东权益帐面价值总额未发生变化； ③股东的股权比例未发生变化； ④增加了流通在外的普通股股票数量； ⑤每股股票所代表的股东权益帐面价值下降； ⑥股票市场价格下跌。 美国一般将股票股利分为小比例股票股利（small-percentage stock dividends 即分派额占流通股的20%及以下）和大比例股票股利（large- percentage stock dividends ），前者对股价影响不大，而后者对股价影响较大。 表1 发放股票股利前资产负债表（单位：万元）资产 。 1000 负债 300 普通股（1000000股，每股1元） 100 资本公积 100 留存收益 500 股东权益合计 700资产合计 1000 负债和股东权益合计 1000 表2 发放股票股利后的资产负债表（单位：万元）资产 1000 负债 300 普通股（1100000股，每股1元） 110 资本公积 190 留存收益 400 股东权益合计 700资产合计 1000 负债和股东权益合计 1000 就股东而言，股票股利除了使其所持股票数量增加外几乎没有任何价值。由于公司盈利不变，其所持股份比例不变，因此没股东所持有股票的市场价值总额也保持不变。 假设某位股东持有B公司的股票100000股，公司最近的盈利为2000000元，且在近期内不会发生变动，则股票股利支付后对他的影响如表3所示表3项目 发放前 发放后每股收益（EPS，元） 2000000/1000000=2 2000000/1100000 =1.818所持股比例 100000/1000000=10% 110000/1100000=10%所持股收益 100000×2=200000 110000×1.818=200000  由表可知，股票股利发放前后，每位股东所持有股票数量的比例没有变化， 所分配的收益没有变化，因此，随着股票总数的增加，必然是股票的市场 价格下跌。如上例，股票股利发放前，股票市价为10元，股票股利发放后， 股票的市场价格为：股票股利后市场价格=股票股利前市场价格/（1+股利分配率） =10/（1+10%）=9.09 该股东股票股利分配前所持股票价值为1000000元（100000×10）， 股票股利分配后所持股票总价值仍为1000000元（110000×9.09）。 1．按照我国的现行规定，股票的红利的征税可根据同期储蓄利率实行扣减，即给予一定的优惠，具体税额就是每股红利减去同期储蓄