第2讲 公司财务的背景8580945.pptVIP

* * * * * * * * * * 第 2讲 公司财务的环境 2.1公司理财的环境 2.2 案例分析 2.1公司理财的环境 2.1.1 金融环境 2.1.2 法律环境 2.1.3 宏观经济环境 现行体制下，中国的银行主要针对大公司，国有公司。 中小民营企业从银行（尤其四大国有银行）很难获得贷款。主要缺乏抵押，以及信息不对称以及经营的不确定性等中小民营企业固有的问题。（途径：成立针对中小企业的中小融资机构以及担保公司） 2.1.1金融环境：（1)银行（企业的直接融资） 按债权人实际收益分为实际利率和名义利率 名义利率=实际利率+通货膨胀率 名义利率与实际利率的关系称为费雪关系式 按借贷期内利率是否变动分为固定利率和浮动利率 按利率与金融市场的关系分为市场利率和官定利率 中国目前实行官定利率，是由国务院制定、人民银行统一管理。发达的市场经济国家以市场利率为主，同时伴有官定利率，但二者基本一致。 银行融资的主要成本：利率 金融环境：银行-利率 市场 利率 的 决定 因素 真实无风险利率 1%-4% 通胀溢价： 1.5%-2% 流动性风险溢价:流动性最强及最差间差2% 违约风险溢价 AAA:1.0%;AA:1.3%;A:1.5% 名义无风险利率 真实无风险利率一般是由人民银行制定的金融机构存款基准利率决定的。 我国金融机构存款利率调整：减息 调整日期 调整内容 公布后下一个交易日股市表现（沪指） 1993-5-15 各档次定期存款年利率平均提高2.18%，各项贷款利率平均提高0.82% 沪指下跌27.43点 1993-7-11 一年期存款利率9.18%上调到10.98% 沪指下跌23.05点 2004-10-29 一年期存贷款利率上调0.27% 沪指大跌1.58%,报收于1320点 2005-3-17 提高了住房贷款利率 沪指下跌0.96% 2006-4-28 金融机构贷款利率上调0.27%,到5.85% 沪指低开14点，收盘1440，涨23点，涨幅1.66% 调整日期 调整内容 公布后下一个交易日股市表现（沪指） 2006-8-19 一年期存贷款基准利率上调0.27% 8月21日沪指开盘1565.46,收盘上涨0.20% 2007-3-18 上调金融机构人民币存贷款利率0.27% 3月19日，开盘：2864.26，报收于3014.44，涨幅2.87% 2007-5-19 一年期存贷款基准利率上调0.27%;一年期贷款基准利率上调0.18% 5月21日，开盘：3902.35，低开127.91点，报收于4072.22，涨幅1.04% 2007-7-20 上调金融机构人民币存贷款利率0.27% 7月23日，开盘：4091.24，报收于4213.36，涨幅3.81% 2007-8-22 一年期存贷款基准利率上调0.27%;一年期贷款基准利率上调0.18% 8月23日，开盘： 5002.84,报收于5032.71,涨幅1.06% 调整日期 调整内容 公布后下一个交易日股市表现（沪指） 2007-9-15 一年期存贷款基准利率上调0.27% 9月17日沪指开盘5439.06,收盘5421.39,涨幅2.06% 2007-12-21 上调金融机构人民币存贷款利率0.27%--4.14% 一年期贷款基准利率上调0.18-7.47% 12月21日沪指开盘5017.19，收盘5101.78，涨幅1.69% 2008-9-16 一年期贷款基准利率下调0.27个百分点 9月16日沪指开盘 2049.81,收盘1986.64， 调整日期 调整内容 公布后下一个交易日股市表现（沪指） 2008-10-8 一年期存贷款基准利率各下调0.27% 开盘2125.57, 收盘2074.58 2008-10-29 一年期存贷款基准利率各下调0.27% 开盘1732.77 收盘1763.61 2008-11-26 一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点 开盘2012.69, 收盘1917.86 2008-12-22 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 开盘1990.05 收盘1897.22 中国将很快进入加息通道：5万多亿的政府投资以及太宽松 的信贷政策将导致货币投放过多，通胀压力明显增加。 调整日期 调整内容 公布后下一个交易日股市表现（沪指） 2009-11-28 一年期存贷款基准利率各下调0.27% 2010-01-18 上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点 2010-02-25 上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点 减少银行可使用资金约3000亿 小结：银行利率如何影响公司理财？ 公司理财中资金使用的成本是以市场利率作为基础的，