国有企业高管薪酬管制有效性的实证研究[J].pdfVIP

金融实务研究 《上海金融》 年第 期 2012 5 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ! ! ! ! ! 国有企业高管薪酬管制有效性的实证研究 ! ! ! ! ———来自A 股上市公司的证据 ! ! ! !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 1 2 黄晓红 ，张 昉 （ 东南大学经济管理学院， 江苏南京 210018 ； 中国农业银行总行， 北京 100005） 1 2 摘要： 国有企业高层管理人员薪酬管制的有效性一直是人们热议的话题，本文以 年 股市场上市公 2009 A 司为样本，分别按照其性质（国有或非国有） 以及所处行业的产业结构（竞争市场或寡占市场）进行分类，实证分 析了中国国有企业薪酬管制的有效性。 本文的研究表明，国企高管薪酬管制对企业绩效存在正向作用，而其效 果几乎不受产业结构的影响，这跟我国国有企业受到政府的保护导致行政垄断有关。 最后，本文针对我国国企 薪酬改革中存在的问题，提出建议：短期内维持薪酬管制，而将长期目标设定为充分发挥市场机制，完善激励制 度，最大限度保证国有企业健康稳定成长。 关键词： 薪酬管制；产业结构；国有企业 分类号： 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） JEL J33 F830 A 1006－1428 2012 05-0098-06 一、 引言 足激励相容条件的激励契约，实施薪酬管制可能是一 国有企业高管人员激励监督问题是一直困扰国 种更优的选择； 有资产监管部门以及管理实践者的难题，政府出台的 3 、 国有企业薪酬管制的效率与企业所处行业的 一系列“限薪令”强化了政府对国企薪酬激励的管制， 市场结构有关的推论未能在实证检验中得到验证，一 那么，在人为地限制了高管的薪酬水平之后，国企的 定程度上说明政府对国有企业的保护已扩展到竞争 薪酬激励机制是否得到改善了呢？ 性领域。 考虑到薪酬管制这一我国政策层面特殊的制度 二、文献综述与研究假设 安排，本文以我国 股上市公司为例，通过考察不同 （一）薪酬管制存在的原因和管制的效果 A 经济性质以及不同市场结构的上市公司高管薪酬水