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模块二 筹资管理概论 学习目标与要求: ◆企业要进行生产经营活动, 就要进行资金筹措。 ◆理解并掌握筹资的动机、原则、类型； ◆掌握货币时间价值的概念、计算公式， 学会货币时 间价值在投资、筹资决策中的运用； ◆掌握资金需要量测定的方法。 重点与难点 货币时间价值的计算 资金需要量的测定 第一节 筹资概述 企业筹集资金是指企业向企业外部有关单位或个人，或从企业内部筹措和集中生产经营所需要资金的财务活动。 筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。 筹资动机 ※基本目的：为了自身的维持与发展 ※类型：（1）扩张筹资：扩大生产经营规模 或追加对外投资的需要； （2）偿债筹资：偿还某项债务； （3）混合筹资：同时需要长期资 金和现金。 筹资类型：权益结构 自有资金：是企业依法筹集并 长期拥有、自主调配运用的资金来源。 属性： ★所有权归企业的所有者 ★依法享有经营权 ★通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金、外商资金等渠道筹集 ★采用吸收直接投资、发行股票、留用利润等方式筹措 借入资金: 是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。 属性： ★体现企业与债权人的债权债务关系 ★债权人有权按期索取本息，但无权参与经营管理 ★企业对借入资金在约定期限内享有使用权，承担按期付息还本的义务 ★通过银行、非银行金融机构、民间等渠道筹集 ★采用银行借款、发行债券、商业信用、财务租赁等方式筹措 筹资类型：权益结构 合理安排自由资金与借入资金的比例关系，是筹资管理的一个核心问题。 借入资金有的可按规定转化为自有资金，如可转换为股票的公司债券。 涉及到两个问题： ※财务风险：举债筹资而产生的风险 ※最佳资本结构：公司综合资本成本最低化的资本结构 筹资类型：期限结构 长期资金：使用期限在一年以上的资金 分类：中期资金和长期资金 用途：购建固定资产、取得无形资产、进行长期投资、垫支于长期性流动资产 筹措方式:采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁 短期资金：使用期限在一年以内的资金 融通方式:短期借款、商业信用、发行融资券等 筹资类型：期限结构 合理安排企业资金的期限结构，有利于实现企业资金的最佳配置和筹资组合。 企业的长期资金和短期资金有时可相互融通。 筹资类型：渠道结构 内部筹资：是指在企业内部通过计提折旧而形成现金来源和通过留用利润等而增加资金来源。 影响因素： ※计提折旧：折旧资产规模和折旧政策 ※留用利润：企业可分配利润和利润分配政策 筹资成本：企业内部“自然”形成的，一般无需花费筹资费用。 外部筹资：是指在企业内部不能满足需要时，向企业外部筹集形成资金来源。 外部筹资需要花费筹资费用。 筹资类型：方式结构 直接筹资：是指企业不经过银行等金融机构，直接与资金供应者协商借贷或通过发行股票、债券等办法筹集资金。 间接筹资：是指企业借助银行等金融机构而进行的筹资活动。 基本方式：银行借款 具体形式：银行借款、非银行金融机构借款、融资租赁 第三节 货币的时间价值 货币时间价值：是指货币在运动中随着时间的推移能够增值，这种由于资金运用实现的利息或利润就是货币的时间价值。 影响因素： （1）时间的长短。时间越长，货币的时间价值越大；反之，越小。 （2）利率的高低。利率越高，货币的时间价值越大，反之，越小。 ?表示方法：绝对数----利息额 ,相对数----利息率。 ?注意事项：①各种利率并不就等于时间价值; ②只有时间并不能形成货币时间价值，因为没有参与运动。③它是增值的部分。 1、含义（定性）：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。由于资金时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值。 要点：（1）增量（价值差额）；（2）投入周转使用过程（货币→资金）；（3） 经过一段时间（不同时点）；（4）转让资金使用权参与分配的一种形式（借贷关系）。 2、衡量标准（定量）：相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 例：假如我持有100万元，准备投资一年，当时通货膨胀率很低，且有三个投资方案：1、购买国库券，年利率2.5％，第一年末价值增值为2.5万，即差额为2.5万；2、购买企业债券，年利率5％，差额为5万元；3、选择购买股票，预期收益率为10％，差额为10万。问题：同样是100万元，投资方案不同，在一定时期内的价值差额也不相