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行业跟踪报告 行业跟踪报告 证券研究报告 房地产行业 增 持 维持 房地产行业 2011 年 8 月 19 日 房地产行业分析师：涂力磊 7 月份 70 个大中型城市住宅价格变动的简评： SAC 执业证书编号： S0850510120001 全国房价仍处于僵持状态，但部分城市已有松动 tll5535@ 021 联系人：贾亚童 jiayt@ 021 事件： 中国国家统计局 18 日发布依据《住宅销售价格统计调查方案》统计的今年7 月份 70 个大中城市房价数据。 投资建议： 从数据来看，7 月房价数据仍然处于僵持状态。市场并没有给我们太大惊喜。但是从趋势角度看，全国房价环比下降城市 数量在扩大、一线限购城市房价已经在持续回落。部分二、三线城市保持上涨，但增速陆续回落。如果后期房价调整幅 度不能有效刺激成交，我们预计 4 季度开始行业投资增速将有较大下滑。中游产业后期可能面临更大挑战。 截至 8 月 18 日，2011 年A股市场PE （TTM ）在16.06 倍，2011 年房地产板块PE （TTM ）在18.28 倍。后期行业可能会 面临二、三线限购落实等利空因素。考虑到板块近期有所反弹，但整体反弹幅度并不高。此外，限购扩大并非新政策， 当前板块估值中已部分包含市场对此预期。我们维持此前报告《再看货币政策趋势和房地产板块走势》观点，认为从中 期角度看板块开始具备博弈后期货币政策从“从紧”转向“持平”的价值。板块后期如果受到限购落实造成估值下移是 介入板块的良好机会。 主要内容: 1. 70 个大中城市中新建商品住宅价格环比下降的城市有 14 个，同比下降的城市有 1 个。全国 70 个大中城市新建商品住 宅价格环比下降和持平的城市有 31 个，相对于 5 月增加了 5 个。环比上涨的城市数量出现下降。同比方面，有 1 个城市 同比下降；上涨城市中涨幅回落的城市有26 个，相比 6 月减少 2 个。 表 1 70 个大中城市新建商品住宅价格情况统计（单位：个） 统计指标 4 月城市数量 5 月城市数量 6 月城市数量 7 月城市数量 变化趋势 下降 9 9 12 14 相对于 6 月份多了 5 个