后凯恩斯主义内生货币供给理论的发展与争论.pdfVIP

2013年第 3期 理 论 与 现 代 化 2013-05 NO．3，2013 THEoRY AND M oDERNIZATIoN May，2013 后凯恩斯主义内生货币供给理论的发展与争论 于 宾 陶 江 史欣禾 摘 要 ：内生货 币供给理论是后凯恩斯主义经济学的基石 。其核心观 点认为 ，货 币供给是 由信贷需求 决定 的 内生变量 ，而非 中央银行控制下的外生变量 。根据对货 币内生程度 的认识不 同，又可 以分为适应性 内生与结构 内生两种观点。内生货 币理论 的发展符合金融发展 的现 实，弥补 了现有货 币供给理论 的不足 ， 具有重要 的理论和政策意义。 关键 词 ：后 凯恩斯 主义 ；内生货 币供 给 ；适应 主义 ；结构主 义 中图分类号：F091．348 文献标识码 ：A 文章编号：1003—1502(2013)03—0064—08 货 币供给 的性质是货 币经济理论 中一个长期争 真实 的货 币创造和货 币供给过程 的复杂性 。20世 纪 论 的问题 ，特别是它关系到 中央银行对政策 中介 目标 50年代后期 ，出现 了与这种外生货 币观点的决裂 。 的选择 。长期 以来在这个 问题上存在两种观点 ，一种 1959年 的兰德克里夫报告 (RadcliffeRepo~)‘为 ，英 观点认为货币供给可 以由货 币当局进 行外生调节 ，一 国的货 币供给很大程度上是 由银行放贷 内生决定 的， 种观点认为货 币供给 内生于市场力量 。凯恩斯在 20 因为货 币政策 的紧缩经常引起增加放贷 和提高货 币 世纪 30年代 的研究 曾为这种争论埋下伏笔 。凯恩斯 流通速度 的金融创新 。同时在理论界 ，美 国的明斯基 在 1930年 的 《货 币论》中采用 的是 内生货 币观点 ，但 (Minsky，1957)和 罗西斯 (Rousseas，1960)，以及英 国 在其 1936年 的 《通论》中采用 的却是外生货 币观点。 的卡尔多(Kaldor，1960)，提 出了正式 的内生货 币供给 由于外生货 币观点能够极大地简化理论分析 ，所 以在 模型 ，将货 币供给 的内生性归因于透支便利 、中央银 此后相 当长 的时间里大 多数货 币分析都未能摆脱这 行 的最后贷款人作用和金融创新等制度 因素 。但长期 种对外生货 币观 点 的 “路径依赖 ”，尤其 以货 币学派为 以来 ，这些 内生货 币研 究并未被 吸收 到正统经济 学 的 外生货 币观点 的代表 。占据正统地位 的货 币主义和凯 教学与研究 中。在随后 的时间里 ，货 币理论 的研 究依 恩斯主义都认为 ，在给定的货 币乘数下 中央银行能够 然集 中在货 币需求和速度 的稳定性 、货 币需求 的形 通过控制基础货 币的供给来 “外生 ”调节货 币供给量 ， 式 、货 币需求对利率 的敏感程度 、金融市场预期 的作 进而调节通货膨胀和名义产 出。 用与货 币政策 的传导机制等方面 。与此 同时 ，部分经 虽然外生货 币假设有助于简化分析 ，但也忽视 了 济学家如卡尔多 (Kaldor，1970)、戴维森 (Davidson， 基金项 目：天津市哲学社会科 学规划重点项 目“天津、北京、上海支付渠道货 币流通与宏观经济关系研究”的中期研究成果 ，项 目编 号 ：TJJL038。 作者简介 ：于 宾(1981一)，男，南开大学经济学院金融学专业博士生。邮编 ：300071 陶 江 (1951一)，男 ，南开大学经济学院教授 、博士生导师 。邮编 ：300071 史欣未(1993一)，女 ，上海财经大学金融学 院本科生。邮编 ：200433 64 1972)、温特劳布 (Weintraub，1973，1978)等 ，继续提供