水务企业并购过程中资产溢价问题分析 ——天津市北水业案例分析.pdfVIP

摘要 企业并购，作为资源优化配置的重要手段，是企业扩张和提升竞争力的 重要方式。随中国经济持续发展，资源整合趋势愈加明显，企业并购步伐不 段加快。在并购过程中，企业价值评估是企业并购的关键环节，企业并购是 否成功以及企业并购后是否达到预期的效果，均与企业并购前的价值评估相 关，因此，企业价值评估是企业并购成功的前提和基础。 近几年，国家开始对中国的水务行业进行体制改革，国外水务企业借机 大举进入中国市场。在国有资产转让过程中，以法国威立雅水务、中法水务 等为代表的国外水务公司，在取得项目过程中，在购买资产时往往采取资产 超高溢价策略，在某些项目中资产溢价甚至是原资产的 5 倍。由于水务企业 为公用事业行业，资产超高溢价很可能导致水价上升，增加居民经济负担， 因此，针对资产高溢价问题在水务行业展开了激烈讨论，有些人甚至提出外 资企业在企业并购过程中采取了恶意并购策略。 针对水务行业对资产溢价问题的讨论，本论文根据天津自来水公司市北 水业招标项目为案例背景，采用合理的企业价值评价方法，判断在国有资产 转让过程中企业资产的合理价值，从而判断外资并购中国水务企业时是否存 在恶意并购行为。由于本公司（香港中华煤气）与天津 自来水集团针对天津 自来水公司市北水业项目洽谈了一年多时间，在天津收集了非常详细的数 据，部分关键数据亦