股市财富效应对中国消费市场的影响.pdfVIP

论 文 摘 要 随着改革开放的推进，中国股市也以迅猛的速度不断发展和壮大。股票的价格随 行情变化不断上涨下跌，股市中大大小小的投资者也因此面临自身财富的增减变化。 因此，股市财富效应正日益引起人们关注，并最终通过对消费的影响而显现出来。 美国等西方成熟股市已证明其市场存在财富效应，并对社会经济有着巨大的影响 力。中国股市由于尚处于初级发展阶段，关于股市财富效应的研究仍是方兴未艾。关 于截至目前的研究结论，各位学者对于“中国股市是否存在财富效应”、“如果存在， 财富效应的大小如何”等问题也各持己见，并未能得到统一的结论。但是随着我国股 市的发展成熟以及股市运行的逐步平稳，近期的实证和理论研究逐渐倾向于认为我国 股市具有微弱的财富效应。 受美国 2007 年爆发的次贷危机影响，金融风暴席卷全球，中国经济也随之滑入 低谷。本文的主旨即是通过研究我国股市的财富效应，验证其存在和对消费市场的影 响大小问题，希望能够为刺激我国内需、重振我国经济寻找新的思路和解决方法。 本文在综合论述之前研究成果的基础上，利用理论与实证相结合的方法探究我国 股市财富效应对消费市场发挥作用的因素。首先，通过传统的理论假说，如绝对收入 假说、持久收入假说和生命周期理论等，分析研究影响股市财富效应的因素。其次， 利用 2006——2008 年数据通过实证检验观测我国股市财富效应的存在性及其大小。 最后，将上述理论与实证的结果与现实相结合，深度剖析我国股市财富效应对消费市 场影响力的制约因素，如股市深度与广度、股市运行平稳性、上市公司质量及“挤占 效应”等，寻找到可能的解决思路和对策。希望能够通过各项政策出台，扩大股市规 模、规范股市运行、提高各方素质使未来的中国股市发挥出更大的财富效应，对经济 发展和扩大内需发挥更加积极的作用。 关键词：股市财富效应，消费市场，持久收入理论，生命周期理论 ABSTRACT With the open-up policy of China, Chinese stock market develops in a high speed. Actually, Chinese investors face the challenge to decide which stock they should invest according to the changeable information about stock market. As a result, stock market wealth effect catches our eyes and has a more and more huge impact on consumer market. The existence of wealth effect on western stock markets has been proved because of their maturely running. However, Chinese stock market is still in developing phase so that the researches of the wealth effect are just ongoing. Fortunately, practice of other countries in this respect has provided abundant reference experience for us. Based on that, Chinese economists make lots of hard work and deep study but can’t help having arguments. The explosion of the sub-prime mortgage financial crisis in America shocks the whole world. After that, how to stop the downward trend of economy and taking ad