上市公司业绩实证分析.pdfVIP

要 众所周知，证券市场对推动一国经济发展起着重要的作用，它可以筹集资金、 调节经济结构、改善宏观调控手段等，但是证券市场诸多功能的发 挥在很大程度 上依赖于股票价格能否对上市公司的经营业绩进行准确、及时和全面的反映。股 市规模在不断扩大，股市对经济生活所起的作用在不断增强，参与到股市里的人 也在不断增多，与此同时，上市公司的质量也是良莠不齐，使得监管部门的监管 难度增加，投资者的投资风险增大，证券市场本身的运行风险增加。所以能否客 观、全面的反映上市公司的经营业绩，无 对证券市场本身的完善还是对证券市 场监管者、投资者都具有极为重要的意义。本文在评价的理 框架基础之上，通 过选择财务指标，建立指标体系；以数据包络分析法和多元统计学中的因子分析 模型为主要分析方法，利用运筹学软件WINQSB 和统计软件 SPSS 对所选样本的 财务指标 行建模分析，对样本进行评分并排 ；最后结合两种方法对研究结果 进行综合分析，指出了我国上市公司经营业绩方面存在的问题，以及提出完善我 国上市公司经营业绩综合评价的一些建议。具体来讲，包括以下内容。 第一章主要为文献综述，介绍上市公司业绩评价的研究背景、实践意义及学 术价值；讨论国内外研究现状，分析其存在的局限性。 第二章主要介绍我国证券市场现状，总结证券市场各个阶段的特点，分析上 市公司发展情况和风险管理情况，并对我国上市公司的2004 年业绩进行简单的回 顾。 第三章为实证分析阶段，是本文的核心章节。 首先运用DEA 评价体系进行实证分析。第一步：建立DEA 评价体系，并提 2 出与模型相关的定义、定理及证明。第二步：选择其中的C R 模型作为评价模型。 输入指标数据后，运用WINQSB 工具求解，并对模型的评价结果进行对比分析， 计算各家上市公司经营效率的相对有效性。第三步：以绩效评价指数指数为依据， 对这些上市公司进行经营效率的排 ，指出经营效率非DEA 有效上市公司的不足 之处，并为这些上市公司经营效率达到DEA 有效提出建议，以使上市公司所有资 源都能发挥最大的效益。 然后运用因子分析法进行实证分析。第一步：在选择相同公司样本的基础上， 选择代表盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力的14 个财务指标建立建立评 价体系。第二步：建立因子分析评价模型，用组合后的少数几个主成分 量来反 映原始 量蕴涵的大部分信息，其中包括公共因子与特殊因子两部分。因子分析 法利用少数几个公共因子去解释多个观测 量中反映的复杂信息，这具有一定的 1 理 意义和现实意义。第三步：通过SPSS 软件求解，得出因子得分的排 。 最后，将DEA 评价与因子分析评价的结果进行综合，得出本文实证分析的最 终结 。 第四章为本文的总结和对现有业绩评价理论的展望。 本文的创新之处：1、在前人研究的基础上建立了新的财务指标体系作为对企 业经营绩效进行综合评价的框架。2 、在此之前的信息产业类上市公司业绩评价， 或者是对部分信息产业类上市公司的评价，或者是运用单一业绩评价方法对上市 公司进行评价，而本文运用 DEA 数据包络分析法与因子分析法的结合，对 2004 年的信息产业类所有上市公司进行综合、全面的评价。在方法上这是某种程度的 创新。3、通过对 19 个财务指标 （DEA 方法中选取了5 个指标，因子分析法中选 取了14 指标）的评估，得出了上市公司的综合排 ；通过模型的求解结果的分析， 找到了部分上市公司的问题，以及解决方案。 关键词：业绩评价 上市公司 DEA 因子分析 信息产业 2 Abstract As is known to all, security market is a major diver force behind the economic growth of a country since it can raise fund, adjust economic struct