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2012年6月26日 2012年6月26日 基金经理视点 年66月月2266日日 基金经理视点 基基金金经经理理视视点点 研究的价值 研究的价值 研研究究的的价价值值 宋炳 先生 宋炳 先生 宋宋炳炳珅先先生生 8年证券从业经验。 最近几年，伴随着资本市场的持续低迷，舆论对证券研究 曾任中信建投证券有限 分析的诟病不少，“金牌分析师走下神坛”之类的指责之声时 公司研究员；2007年加入 有发生。研究到底还有没有价值？甚至有部分业内人士都在动 工银瑞信，现任研究部副 摇和怀疑。 总监。2012年2月14日至今 担任工银添颐债券基金基 投资是门艺术，其中也包含多种流派，基本面派，技术流 金经理。 派，消息派。基本面派也还有很多分支，成长、价值、主题、 数量化。凡此种种，殊途同归，都是为了寻找市场上可能的投 资机会。随着市场的发展和进步，现在的研究深度已经和十年 前不可同日而语，市场的有效性已经得到了较大程度的加强， 但这并不意味着研究在发现投资机会上的价值在下降。 研究的深化和细化趋势导致研究者和投资者需要处理的信 息维度大大拓展，产品、竞争对手、上下游、政策环境、管理 层能力、盈利模式、交易对手等多方面信息需要获取、处理、 综合、验证乃至最终给出研究结论和投资判断。复杂化的研究 对投资研究人员的综合能力提出了更高的要求，有着创新性和 前瞻性的研究思维的投资者依然能够在资本市场获取显著的超 额收益。 伴随着中国经济向新兴产业的转型，不断新上市的众多中 小市值股票中，新的细分行业、新的商业模式层出不穷，传统 经济研究向新兴经济研究的转换还正在进行中。拘泥于传统经 济的研究方法和视角必然会在新经济的研究中形成研究和投资 盲点。我们不妨回顾一下苏宁电器的上市历史，2004年上市的 时候，市场还在普遍质疑它的盈利模式，怀疑它的成长性，等 到三年后，它用年均100%的业绩增长和40倍的涨幅回击了质疑 者，有人戏称，苏宁电器的的上涨史就是基金经理的下岗史。 工银瑞信基金经理视点 工银瑞信基金经理视点