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2005 1
掏空支持与并购重组*
) ) )
李增泉
( 200433)
余 谦 王晓坤
( 100872) ( )
: 本文选取我国资本市场1998 ) 2001 年间发生的416 起上市公司收购兼并
非上市公司事件为研究样本, 实证 察了控股股东和地方政府的支持或掏空动机对上市
公司长期绩效的影响结果表明, 当公司具有配股或避亏动机时进行的购并活动能够在
短期内显著提升公司的会计业绩, 而无保资格之忧时进行的并购活动目的在于掏空资产,
会损害公司的价值, 但掏空行为对公司的会计业绩却没有显著影响
: 掏空 支持 并购
¹
( tunneling) ( propping)
JohnsonLa PotraLope-De-Silanes Shleifer( 2000) FriedmanJohnson Mitton( 2003)
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( 2003) / 0 ( Arbitrageur Hypothesis) Andrade ( 2001) ,
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