风险联动视角下的利率与商业银行信用风险考察.pdfVIP

财政与金融lCAIZHENGYUJINRONG 风险联动视角下的利率与商业银行信用 风险考察 冯宗宪 李祥发。 (1．西北大学 中国西部经济发展研究中心，陕西 西安 710037； 2．西安交通大学 金禾经济研究中心，陕西 西安 710049) 摘 要 ： 运用时变增强型向量 自回归(TVFAVAR)模型，分析了利率调整以及因利率调整而gJ发 的宏观经济和金融市场的 回馈响应与商业银行信用风险关联性的周期性特征。实证检验发现：利 率调整与商业银行信用风 险的关联性存在周期性特 征，且利率调整有可能通过改变宏观经济和金融市场的经营环境，从而放大或减弱利率调整对商业银行信用风险的冲击。因 此，厘清利率调整在经济周期的不同阶段如何影响商业银行的信用风险，有助于有效整合银行业的宏观审慎监管与利率政策 框架。 关键词： 利率； 信用风险； 不 良贷款率； 卡尔曼滤波 中图分类号 ：F832．1 文献标识码 ：A 文章编号：1005—1007(2013)07—0042—09 一 、 引言 金融危机的爆发引发了学者对货币政策运作的传统范式的讨论 ， 讨论 的范畴已远远超出了货币政策 (利率)调整对经济增长和物价 的 影响，扩展至对经济行为主体商业银行信用风险的影响。货币政策传 导的新渠道 “风险承担渠道”认为：利率调整通过影响银行对风险的感 知和容忍度 ，从而改变银行的风险偏好和对较高风险借款人的贷款限 制等，使得银行体系暴露的风险增加。另一方面，利率既是一个经济 内生变量 ，也是一个政策变量 ，利率调整不但会影响银行的存贷款成 本和收益 ，也会改变经济主体 的预期并引发宏观经济和金融市场波 动 ，从而影响贷款者 的经营环境和违约行为 ，即利率调整的不利冲击 以及因利率调整而引发的宏观经济和金融市场的回馈响应 ，可能会导 致商业银行信用风险增加甚至是危机的发生 。其次，无论是对于金融 市场发达 的美国，还是 以银行为核心金融体系的中国，商业银行在促 进经济发展和资金的优化配置 中都发挥着重要的作用，其 自身的经营 健康状况对经济 的发展起着举足轻重的作用 ，商业银行也在中央银行 实施紧缩或宽松货 币政策 中扮演着至关重要 的中介角色和传导渠 道①。因此 ，在现代金融风险管理领域 ，从风险联动视角动态研究利 收稿 日期 ：2013-04—18 基金项 目：国家重大社会科学基金项 目(1282D070)；教育部人文社科重点研究基地项 目 (11JJD790013)。 作者简介：冯宗宪，男，西北大学中国西部经济发展研究中心教授，西安交通大学教授，博士 生导师，主要从事风险管理与国际金融研究；李祥发，男，西安交通大学金禾经济 研究中心博士生，主要从事风险管理研究。 ① 中央银行在实施宏观经济调控时，微观主体的经济行为无法被实时观测，这就需要发 挥商业银行的微观调节功能。 42 钧缝 l2013年第7期 总第282期 l天漳财经大学学报