会计稳健性对证券分析师盈利预测的影响分析.pdfVIP

2013年第 3期 中南 财 经 政 法大 学 学 报 № ．3．2Ol3 双月刊 Bimonthly 总第 198期 JOURNAL OFZHONGNAN UNIVERSITY OF EC0N0M ICSAND LAW Seriai№ ．198 会计稳健性对证券分析师盈利预测的影响分析 张子健 (西南交通大学 经济管理学院，四川 成都 610031) 摘要 ：以2007~2011年我 国沪深市A股上市公司为样本 ，本文实证检验了上市公司财务报告的会计稳健性 对证券分析师盈利预测行为的影响。研究发现：上市公司在会计确认和计量时谨遵会计稳健性原则有助于缩小 证券分析师的盈利预测偏差，即上市公司财务报告的会计稳健性越高，证券分析师对其的盈利预测越准确，分歧 度越小；会计稳健性还能弱化证券分析师盈利预测的乐观倾向，即会计稳健性越高，分析师的乐观度越低，但会 计稳健性对分析师盈利预测悲观倾向的抑制效应不显著。 关键词 ：会计稳健性 ；盈利预测 ；财务报告；证券分析师；会计信息 中图分类号 ：F830．9 文献标识码 ：A 文章编号 ：1003—5230(2013)03—0121一O8 一 、 引言 证券分析师在资本市场中扮演着信息中介的角色，他们利用其搜集、加工和处理信息方面的专业 优势 ，深入挖掘宏观经济、行业和上市公司的各种信息，以预测公司未来 的会计收益、现金流量和经营 前景，发布盈余预测和投资评级报告。当前我国资本市场虽处于新兴加转轨时期，尚未达到半强式有 效 ，但投资者根据分析师的盈利预测报告 ，仍然能够显著提高其投资 回报率。同时，证券分析师的信 息传播活动能丰富股价的信息含量，使股价反映更多公司的特质信息，降低股价的同步性，增强股票 价格对资源配置的引导功能，从而提高资本市场的运行效率I1]。因此，证券分析师的盈利预测行为受 到学术界和实务界的高度关注。 证券分析师进行盈利预测的信息来源于公共信息以及分析师所掌握的私有信息。上市公司的财 务报告直接反映了公司的财务状况和经营成果 ，且收集成本较低 ，是分析师开展盈利预测活动的首选 参考依据。其中，上市公司的营业收入及成本的构成、大额应收与应付款项及其账龄分布、重大会计 差错更正等会计信息更是分析师关注的焦点[2]。李丹和贾宁从盈余管理的角度 ，将可操控性应计利 润和盈余持续性等作为盈余质量的代理变量，发现会计盈余质量越高，分析师的盈利预测偏差越 小_3]。可见 ，上市公司的信息质量 ，尤其是会计盈余质量对分析师盈利预测的准确性有着重要影响。 21世纪初 ，随着安然、世通等财务舞弊案的相继爆发，理论界和实务界掀起 了一场对会计信息质 量的大讨论；同期全球股市的衰退也归因于财务会计信息质量不高和透明度的匮乏。随之，作为盈余 收稿 日期 ：2013—03—18 基金项 目：国家 自然科学基金资助项 目“终极控制股东，投资者保护与会计稳健性” 作者简介：张子健 (1979一 )，男，湖南岳阳人 ，西南交通大学经济管理学院博士生。 121 质量的一个重要属性——会计稳健性 ，引起了投资者 、分析师、监管者和财经媒体的关注 。会计稳健 性是指财务报表确认 “好消息”比确认 “坏消息”需要更高的可验证性 ，从而导致盈余反映 “坏消息”比 “好消息”更及时。会计稳健性是会计确认和计量的一项基本原则 ，其在会计实务 中存在 了 500年 以 上l4]。会计稳健性有助于降低融资成本 ，提高融资效率，约束管理者的投资决策，减少投资过度与不 足。同时，会计稳健性还有助于及时向股东、债权人传递信号 ，缓解信息不对称 ，降低代理成本。此 外 ，会计稳健性还能约束管理者高估盈余的动机和程度。从而 ，会计稳健性被理论界和实务界奉为圭 臬 ，财务报告中会计稳健性的高低成为衡量盈余质量 的标准。 作为证券分析师盈余预测重要来源的上市公司财务报告，其会计稳健性对盈余预测有何影响? Helbok和