浅议影子银行的发展与监管.pdfVIP

HONGGUANJINGlGUANu 锄| l金 罾珊 浅议 子银行的发屡与监管 o张振轩 陈 伟 一 、 影子银行及其特征 2．影子银行对资产价格敏感 影子银行应 当包括银行业 内不受 影子银行 的概念最早是 由美 度高。由于其资产，特别是短期的 监管的表外业务和资产证券化业 国太平洋投资管理公司执行董事 流动性资产往往依赖于经常发生 务 ．以银行理财业务为代表 ．还包 麦卡利于 2007年 首次提 出的 巨大波动的汇率 、股票 、大宗商品 括银信合作 、委托贷款、小额贷款 2011年 ．金融稳定理事会从狭义 等资产 ．而这些资产的大幅波动会 公司、担保公司、财务公司等进行 和广义两个层面对影子银行进行 造成相关资产的剧烈波动．加之期 的所谓储蓄转投资的业务 此外 ． 了定义。在狭义上 ．影子银行是指 限错配和高杠杆 ．更会加 以扩散 也包括一些非银行金融机构 如． 在传统银行体系之外可能引起系 3．影子银行容 易引发系统性 在 中国境 内的信托公司、财务公 统性风险和监管套利 的各类非银 金融风险 影子银行不受传统银行 司、典当行 、地下钱庄等机构在不 行信用中介机构 在广义上 ．影子 机构审慎监管标准的约束 ．没有信 同程度上参与和开展的影子银行 银行是指在传统银行体系之外能 息披露的要求 ．游离于传统监管体 业务。 够增加系统性金融风险或监管套 系之外。因此 ．影子银行提供的短 二、影子银行的风险分析 利的信用 中介组织和信用 中介业 期资产等金融工具一旦发生 巨大 1．银行理财业务的风险 近年 务 。 波动 ．将通过杠杆扩大 ．同时溢 出 来 。理财业务发展迅速。截止 2012 影子银行与传统银行存在着 到传统银行体系 ．有可能会造成系 年底 ．银行理财产品余额达到 7．1 千丝万缕的联系 ．往往依赖于传统 统性金融风险 万亿 ．与上年 同比增长 56％ 目前 银行 的存在和参与 ．与传统银行机 从全球范围来看 ．如果将各种 理财业务至少存在以下风险：首先 构共 同形成信用 中介链条 。但是 ． 证券化产 品和金融衍生产品包含 是监管套利风险 在扩大表外资 与传统银行相 比．影子银行也具有 在 内．2007年末全球影子银行体 产．规避存货比限制的动机下．银 一 系列不 同的特征 系规模约为全球 GDP的9．6倍 根 行通过信托、证券、基金、保险等机 1．影子银行往往存在期 限错 据金融稳定理事会 的研究 ．中国影 构 ．满足企业融资需求 ．特别是对 配、高杠杆等特征 影子银行机构 子银行 的规模在 2011年约为 0．4 房地产、地方融资平台、高污染、高 通常依赖于流动性 良好 的短期货 万亿美元 在 中国以银行为主的金 耗能和过剩产业等 限制性领域进 币市场作为资金来源 ．但是如果市 融体系下．银行具有包括资产规 行融资：其次是销售合规风险。在 场发生剧烈变动 ．而其长期资产无 模 、网点数量 、客户存量在内的渠 盈利动机的驱动下 ．一些银行理财 法迅速变现或者 以较合理的价格 道优势 为了能够增加利润和避免 产 品的客户经理对投资者夸大收 变现 ．那么就会造成损失甚至流动