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世界经济危机的演变和启示 陈东琪 内容提要：金融全球化既带来金融利益分配的全球化，也带来金融风险扩散的全球化。全球化 条件下的各国在最近这场危机中都采取了史无前例的反危机政策，财政货币政策扩张到极致，但扩 张措施不能过满、过度和固化，要留有余地，随时间推移控制扩张措施的节奏和力度，并要根据经济 增长、就业、物价和国际收支变化的新趋势择机启动退出策略，逐步完成退出，由扩张转向稳健。 关键词：经济危机 财政货币政策 新产业革命 (一)经济全球化既推动利益分配全球化，也促 响较大的危机主要有：1948～1949的美 国经济危 使风险扩散全球化 机；1957～1958年西方主要 国家经济危机 ；1969～ 最近三个半世纪的世界经济发展是在全球化程 1970年欧美经济危机；1973~1975年世界性滞胀危 度不断加深中实现的。经济全球化从一般的贸易全 机(第一次石油危机)；1979~1982年在西方爆发的 球化演变为金融全球化，从传统的银行金融全球化 世界性经济危机(第二次石油危机)；1981～1982年 演变为衍生金融全球化。这种衍生金融全球化，即 始于墨西哥的拉美 国家债务危机 ；1987年美 国股市 使积极参与国际金融活动的国家和地区很快获得了 泡沫破灭危机；1990年 日本房产泡沫破灭危机； 全球化收益，快速积聚了财富，也在很短时期内向这 1990~1992年在美国引发、很快波及到加拿大、日 些国家和地区输送了无法单独抵挡的金融风险。因 本、欧洲和澳大利亚等西方国家的经济危机；1994 此，金融全球化既带来金融利益分配的全球化，也带 ~ 1995年墨西哥金融危机；1997~1998年亚洲金融 来金融风险扩散的全球化 。之所以出现这个结果， 危机 ；2001年美 国科技网络股泡沫破灭危机；目前 是因为金融全球化促使各伙伴之间的投融资联系度 已近尾声的源于美 国、波及全球的金融和经济危机 。 提高，流量增加，进而使互相间的货币结算、收支平 与 “二战”前相比，“二战”后世界经济危机持续时间 衡、资产负债的相关份额增加，债务债权联系加深。 有所缩短，一般为 1～2年，影响程度较深的1979～ 在这种情况下，只要某一经济体特别是某一大经济 1982年经济危机和最近这场号称 “百年一遇”的金 体的信用和资产价格泡沫破灭，银行支付困难，资本 融危机持续时间都不超过3年。 市场动荡，有效需求萎缩，就会很快使与之紧密相连 为什么危机持续时问在 “二战”之后比之前缩短 的另一经济体的金融出现动荡，使风险和代价快速 了呢?重要原因之一是人类逐步积累了危机发生和 转移 。这就是两次发源于美 国的大危机 (1929～ 发展规律的知识，提高了防范和控制危机的能力，这 1933年大萧条和2007～2009年美国次贷危机)造 个能力主要表现为政府在危机控制 中发挥积极 成的后果，要比以往任何一次发生在英国和欧洲大 作用。 陆的危机的后果严重得多的缘故。就像人类 自身的 “二战”之前的历次危机，政府发挥的积极作用 进化一样，经济金融的发展和进步，全球化的拓展和 很小，有时甚至对危机起 了推波助澜的负面作用 。 深化，总是会伴随不断增加的不确定性风险。人类 譬如，在 1837~1843年危机中，美国银行兑付困难， 用几百年时问创造了全球化经济，但对其脆弱性和 贵金属由联邦政府向州银行转移，这 仅没有遏制 风险的认识还有待加深。 危机，反而加剧了恐慌，因为这种做法分散了储备， (二)市场无力解决短期严重失衡，应充分发挥