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年巨额新增贷款 致 年通货膨胀
新增人民币贷款 . 亿元和 年全 存款”增加了 . 亿元 ,“非金融性
年新增人民币贷款 .元相比,近 公司存款”增加了 . 亿元 其中,
万亿元的新增贷款和超 %的同比增速 企业 “活期存款”增加了 . 亿元,
曩
都可以用“异常”二字表述。如果这些资金
企业“定期存款”增加了 . 亿元。
.
都真实进入了实体经济运行、发挥了应有 由于 年期以上的定期存款就其本意来讲
王
效能,则对经济运行的影响是巨大的。一 是不在当期使用的资金,所以,若假定居
个可参照的对比是,年全年新增贷款 民和企业的“定期存款”均为 年期,那么,
△ 嘲
弓 . 亿元, 年上半年新增贷款 将二者的新增额. 元从新增贷款 . 亿元,后者是前者的 . %; 总额 . 亿元中扣除后,年 ~
假定 年增长率 .%主要是由
月实际发挥效能的新增资金量大约在
新增贷款推进的,那么,在同一机理下,亿元左右,这与年 ~ 月份 年上半年的增长率就应高达 % 增长率 .%可能比较对应。另一方
左右,但事实上,它只有 .%。据此可以 面,由于定期存款不形成当期的购买力,因
判定,年新增贷款中有相当大的数额 此,它对物价上行不形成实际的压力,从
并没有真实进入实体经济部门发挥效能。 这个意义上说,定期存款的大幅增加不会
从新增贷款的具体分类看, 年 ~ 引致通货膨胀。
鼙蘸 年月起,在扩大内需、刺
月 “居民户贷款”增加了. 亿元 第二,从货币供应量来看,一些人强
夕 激经济的背景下,中国存贷款金
融机构加大了发放贷款的力度。 其中,“消费性贷款”增加了. 亿 调, 年 月份 ,的同比增长率高 年前 个月,新增人民币贷款的绝对 元,“经营性贷款”增加了. 亿元 , 达 . %、 的同比增长率更是高达. %,均达到年以来的历史高点。
额多达 . 亿元,同比增长率高达 “非金融性公司及其他部门贷款”增加了
. %,但因国民经济尚处于止跌回升区 . 亿元 其中,“短期贷款”增加了 根据教科书中的原理,货币供应量的快速
间,所以,这些创下历史高点的数据并没有 . 亿元,“票据融资”增加了. 增加必然引致物价的全面上升,因此,通
引起有关方面的强烈异议。随着主要经济 亿元,“中长期贷款”增加了 . 亿 货膨胀即将发生。但这种判断过于简单。
元 。由于“票据融资”只是一种支付工具, 首先,教科书在论述货币与物价的关系
指标逐步回升走好,在年 ~ 月份
新增贷款的绝对额达到 . 亿元、贷 并不发生资金的流动转移,所以,实际的 时,并没有明确指出“货币”是按照哪种
口径计算的。在中国的实践中,按照 、
款同比增速高达 . %的背景下,各种非 新增贷款资金总量为 . 亿元。贷款
资金在银行放贷的同时转换为对应的存: 计算的货币口径差别甚大例如,
议明显增加。其中,巨额新增贷款将引致通 年 ~ , 仅同比增长了 . %,
货膨胀的说法最为流行,也容易为人们所 款,如果这些存款未被使用出去,那么,它
接受。但实际上,这种说法是似是而非的。 将留存于存款账户中,因此,可以从存款 远低于 和 ,的增长率 。其次,除 。
属中央银行发行的货币外, 或 ,的剩
账户的变动情况观察贷款的使用情况。从
巨额新增贷款不会引致通货膨胀 存款账户的序列看, 年 ~ 月 “居 余部分均为各类存款例如, ,的构成是
民户存款”增加了 . 亿元 其中,企业活期存款 企业定期存款 城乡
第一,从资金面上看,与 年全年 “活期存款”增加了 . 亿元,“定期
居民储蓄存款 其他存款 ,因此,一方面
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