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金融管理 浅析股指期货对证券市场的影响 文 ／陈涵怡 摘 要：股指期货是以股票市场的价格指数作为交易标的物的 一 路走高。在20O7年 11月 1日一I：涨到 31897点。2．先涨后跌 金融期货品种 ；它是以股票指数为行权品种 的期权合约指协议 型。典型代表是 日本。日本在 1988年9月 3日推}JI以日经 225 双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让 指数为标的的股指期货，随后 日经 225指数加速上涨，从 27000 的标准化合约。而我国精心准备了上千个 日夜的股指期货沪深 点附近快速上涨，于 1990年达到 39800点．但 自此开始大幅回 300股指期货合约于2Ol0年4月 15日4个交易品种上市交易， 落，跌势一直延续到2008年 1O月 28口的 6994点。3．快速下 标志着我国资本市场创新进入新阶段 。期货市场步入 了一个金 跌型。典型代表是韩周。1996年 5月 3日。韩国证交所正式开 融创新的新时代。它的问世对我 国金融体系特别是对资本市场 始K()SPI200指数期货交易。K()SPI指数从推}IJ之初的900点 产生不可估量的深远影响。股市从 6l24点高位快速回落到 附近快速下跌 ，到 1998年下半年一度跌到 300点附近。 1624点附近 ，随后又从 1624上涨到 3478点，又从 3478下跌到 尽管股指期货推出以后 ，其标的指数在随后 ¨{现了多种情 2319点，期间，政策变化莫测 ，广大投资者面临的股市系统性风 况不同的走势 ，但从长期来看，股指期货的推出对于现货指数的 险骤然加大。而股指期货的推 出对我国证券市场乃至整个金融 趋势并没有起到改变的作用。例如以美周、英同等股指期货推 市场和金融体系，意义非 同小可。 l叶I后指数持续了1O多年的一l涨行情来看，在股指期货推H：前市 关键词 ：股指期货；证券市场；套利交易 场就呈现一种稳步上涨的趋势，股指期货的推}l1只是这一漫长 作 者：福建农林大学金融专业 上涨趋势中的小插 }f『1而已，市场原来的上升趋势并未发生丝毫 变化。但对于 日本、韩国等市场来说，股指期货推 时要么股指 股指期货是以股票市场的价格指数作为交易标的物的金融 已经经过大幅的上涨要么已经明 见顶回落．冈此股指期货的 期货品种；是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买 台最终加速了见顶或者是回落。从同外股 市 史情况看，在 卖股票指数的可转i．t：的标准化合约。最具代表性的股指期货有 股指期货推IlI前如果市场经过了大幅的上涨。则后期容易暴跌； 美国的标准 ·普尔500股指期货、英国的金融时报 100股指期 反之若推 前市场走势平稳且上升趋势明 ，则后期延续这一 货、香港的恒生股指期货等等。作为国际市场J二通用的金融衍 趋势的可能性较大。我想大家记得，2005年 6月6日上证综指 生丁具，我国股指期货以前之所 以迟迟未推m股指期货，一方面 从 998点快速暴涨到2007年 l0月 16日6124点高位，之后快 是证券市场本身发育不成熟 。大的蓝筹股 够多 ，很容易被操 速暴跌至 2008年 l0月 28口1624点附近，随后义从 1624上涨 纵；另一方面，投资者的投资理念也不成熟，特别是国