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后危机时代的美元贬值效应与对策 CouHtermeasureswithregardtOUSdollardepreciationinthepost-crisisperiod 张 锐 作者简介 张 锐，经济学教授，广东技术师范学院天河学院 Author ZhangRui，Professor，1]anheCollege，GuangdongPoLytechnicNormalUniversity 摘 要 美元的大幅贬值引发了非美货币的集体性 “被升值”，这种态势虽然有利于美国经济利益诉求的实现，却同时扭曲了世界经济 的均衡 ，并引发非美国家集体采取干预本币的举措。后危机时代美元贬值的全球影响及对策 ，值得我们深刻思考。 Abstract ThelargedevaluationintheUSdollarhasresultedinpassiveappreciationofmanynon—UScurrencies．ThisbenefitstheUSeconomy, butcausesimbalanceintheglobaleconomy，andmanycountrieshavebeenforcedtointervenetohelptheircurrencies Thereforeitis w0rthconsideringtheglobaleffectsandcountermeasuresoftheUSdollar’Sdepreciationinthepost—crisisperiod． 之![=入2010年下半年．受美联储可能重启量化宽 (一)美元的贬值带来了其它非美货币的大幅 “被 松，，货币政策预期的驱动，以及作为美国实现 自 升值” 身经济利益需求的直接反映，一度走强的美元重显疲 在欧洲，欧元兑美元从 5月的 1．18开始一路跃升， 态 其兑非美货币汇率的一路下行之势让人们依稀看 在整个第三季度大涨约 12％，创出2002年6月以来的 到了美元未来的黯淡前景。而更重要的是 全球流动 单季新高。在澳洲，澳元兑美元在突破了6月低位区 性过剩的美元在 自身币值显著缩水的同时也有可能引 域的关键阻力位后，持续上升并刷新了自1983年澳元 发世界经济二次探底。 汇率 自由浮动以来兑美元汇率的高点0．9993水平，且 一 、 美元贬值的程度与形式 于今年 10月上句多次冲高平价。在亚洲，随着美元兑 进入 2010年，在日元重回套息货币等因素支撑下． 日元跌穿 15年底线，日元汇率连续上行 自今年 4月 美元在年初迎来了一波不小的反弹，及至欧债危机升 以来，日元兑美元已累计升值 10．2％。除了日元．亚 级对欧元形成强大的压制之后，美元指数更是在避险 洲其它国家货币也持续大幅升值．其中泰铢和马来西 情绪引领下一路上行至 6月的阶段性高点88．7。然而。 亚林吉特触及近 13年来的新高。新加坡元兑美元也摸 随着美国陆续公布失业率等差强人意的重要经济数据 至历史高点，韩元兑美元刷新半年以来的高位。在美洲， 以及欧洲央行债券购买计划的启动，美元再次掉头向 巴西雷亚尔成为了与美元相衬的全球最强势货币之一， 下，并迅速跌破8O这一重要关El。数据显示，截至 10 据彭博资讯的数据显示．白2009年初至今，雷亚尔对 月初，与前期高点相比，美元已经大跌近 11％。 美元汇率已累计升值约35％。 曩… 其是新兴市场的投资将变得更有吸引力，货币比价效 应 以及美元需求的减少将导致美元继续贬值。另一方 面．金融危机前后 美国为了平衡贸易逆差而印刷了 大