我国房地产开发企业信托融瓷研究.pdfVIP

工洽房地 0_ 我国房地产开发企业 信托融瓷研究 文刘／旦 一 、 房地产投资信托基金的内涵 (一)房地产投资信托基金 (简称 REITs)界定 REfTs是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投 资者的资金，通过发行股票 (基金单位)，集合公众投资 者资金，由专门机构经营管理，通过多元化的投资．选择 不同地区、不同类型的房地产项 目进行投资组合的金融信 托产品。与传统金融产品相比，房地产投资信托基金最大 的特点是，可以积聚众多中小投资者的资金，利用专业的 管理团队的管理水平和经验 ，依靠信用评级机构、律师、 会计师事务所和证券委员会的监管．进行多元化的投资组 合，享受税收上的优惠，实现投资效益。REITS自20世纪 60年代在美国面世以来 ，不但在本国广泛发展，而且迅 速被 日本、新加坡、韩国、香港等国家和地区鉴用。 从本质上来讲．REITs是一种信托投资基金，满足信 托设立依据、信托 目的、信托当事人信托的法定构成要素 ， 具有信托财产独立性的特点．受 《信托法》及其他相关法 律的保护。与此同时，房地产投资信托由于其 自身独特的 特点，对受托人的资格．义务，税收的税率及优惠等作了 明确的规定和限制，因此房地产投资信托具有强行法的性 质。此外，REITs具有类型多样化的特征，可以按照不同 的标准分为多种不同的类型。按照组织形式，REITs可以 分为公司型和契约型 ：按基金的受益凭证、买卖方式的 房地产开发与资金筹集和运作密切相关。房地产项 目 不同，REITs可分为开放式和封闭式 ；按照资金运用方式 ， 开发过程中．对资金的需求大量且集中．企业融资成功与 REITs又可以分为权益型、抵押型和混合型三类。 否关系到房地产项目能否顺利进行，甚至关系到整个企业 (二)我国房地产投资信托基金的现状 的生存发展 目前，我国房地产融资主要依赖商业银行。 房地产调控以来，房地产企业融资渠道出现了比较大 但随着信贷政策的收紧．房地产业融资多元化的需求十分 的变化。在银行贷款收紧，企业债、证券市场再融资大门 迫切．房地产信托开始发挥更加重要的作用。发展房地产 紧闭的状况下，开发企业不得不另辟蹊径，于是信托融 信托融资，既可以为房地产业发展融通资金 也可以改变 资