关于我国私募证券投资基金发展问题的若干思考.pdfVIP

亥企戈卜月开究 ‘ 杖很济市场 关于我 国私募证券投资基金发展 问题 的若干思考 潘 祯 ( 中国银行福建省分行. 福建 福州 35 00 03 ) 摘 题 要 :针对 目前我国社会各界对私募基金合法化的呼声不断的现象，笔者将视线集中关注与私募证券投资基金的发展问 ，综合分析我国现阶段的市场环境、监管环境以及私募基金 自身的发展现状，就该问题提出若干思考，认为我国的市场条 件 、监管环境和能力等各方面条件都尚不足以正式推出私募基金，为了不重蹈国债期货的覆辙，切实做到正式推出而不是扼 杀私募基金，笔者建议正式推出私募基金应缓行，待一切条件基木成熟后再议。 关键词 :私募证券投资基金; 正式推出;条件 私募基金是相对于公募基金而言的。公募基金是通过公开 1.3 我国目前还处于经济体制转轨时期，对于资本市场尤其 向普通社会公众发售基金份额的方式募集资金而设立的基金， 是证券市场的发展，我国国情特殊，基本上属于摸着石头过河的 而私募基金是以非公开方式直接向特定的投资者募集资金而设 情况，政策环境易变，这对人们的预期结构产生了重大影响，在 立的基金。它一般包括两类:私募股权投资基金和私募证券投资 可以预见游戏规则将时常发生不可预期的变化时，人们的最优 基金 。 行为就是行为短期化，手中的一只鸟总比林中的一群鸟来得真 在我国近期，金融市场中常说的 私“募基金”或 地“下基金” 实 、可靠。 往往是指相对于受我国政府主管部门募集的，向不特定投资人 1.4 我国现有的诚信机制不足以对私募基金的行为构成 自 公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开的宣传 律，正式推出私募基金可能在某种程度上成为私募基金违规行 的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基 为合法化的有利途径。 本有两种，一是基于签定委托投资合同的契约型集合投资基金， 在现有的市场环境下推出私募基金 ，由于各方面限制，私募 二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 基金缺乏投资渠道和风险对冲工具，将仍然无法改变其原有的 目前社会各界关于私募基金合法化的讨论热烈，众说纷纭。 特性，难以促其规范化发展 ，且将加大市场的投机氛围，将不利 吴晓灵在出席中国私募股本市场国际研讨会时也表示 私“募基 于私募基金规范化运作与市场稳定、健康发展。 金是资本市场上重要的机构投资人，应当予以大力发展”但她更 2 我国监管部门具备了正式推出私募基金后对其的监管 明确指出 在“当前，需要对私募证券投资基金和私募股权投资基 手段与能力吗? 金加以区分，政府大力提倡的，对中国经济有实际帮助的显然是 2，1监管手段不完善 后者私募股权投资基金”。我们 尚且不论社会各界关于合法化的 我国的私募基金缺乏 自律激励 ，因此如果能正式推出必然 呼声 中是否严格区分了私募证券投资基金与私募股权投资基 需要政府的监管，但 目前我国并没有一部专门的 私《募基金法》 金 ，就回顾西方发达国家资本市场的发展历史，我们也能看出发 对其进行法律规范，而关于私募基金的监管，如何确定其法律地 展私募证券投资基金对于发展我国资本市场的重要性，然而，在 位、如何完善其市场管理体系、如何对其市场行为进行必要的监 现阶段，但综合分析我国现阶段的市场环境、监管环境以及私募 管等诸多问题 ，又是正式推出私募基金所不可或缺的条件。 基金 自身的发展现状 ，笔者对我国私募证券投资基金的发展问 另外，正式推出私募基金在法律法规上的完善也是一个系 题提出以下若干思考: 统工程，它牵涉到我国相关法律体系的综合建设，尽管现在证监