英国银行业：国有化后又掀新浪潮.pdfVIP

ABROADREPORT l海外报道 大到无限注资。美联储 fj勺行为更远 超出传统意义上 尽管英国向公众分发股票的方式未必适合中国的实际情 的公开市场操作，推出新型贴现窗口定期拍卖便利 况 ，但这种做法背后的理念却是值得借鉴和学习的。财政 (TAF)、定期证券借贷工具 (TSLF)、商业票据信贷 资金 取“之于民，用之于民”的做法需要与良好的 进“入 和 便利 (CPFF)等金融创新产品，以缓解市场流动性不 ”退出”救助措施相配合。 足的问题。 3．鼓励银行从同业拆借市场筹资 同业拆借市场是金融机构筹集资金的重要场 所，发挥同业拆借 的作用能够使得金融监管机构在 不增加货币投放总量的情况下增加市场的流动性 。 金融危机期间，金融监管部门鼓励银行从同业市场 用股权市场转让后现金补充财政收入的方式，对股价 拆借资金，但受备金融机构资金普遍吃紧影响，银行 时机的把握相当困难。美国政府在出售通用汽车股份 大多难以筹措到足够的资金，或只能以较高成本筹 时，就损失近百亿美元 。股权一旦分配给公众 ，则不 集资金。 易出现过于集中的抛售行为，这两家银行的股价波动 4．直接国有化稳定银行系统信心 可能随之减弱，投资者的利益也能得到保护。 银行国有化是金融危机最严重阶段 ，金融监管 2．选择配送对象增加公共成本 机构为维护金融秩序、稳定投资者信心、避免债权人 必须认识到，如果选择 向纳税人普遍均等分发 恐慌所采取的重要举措之一。2007~9月，英 国就对 两家银行的股权，执行难度较大，而且会消耗大量的 诺森罗克银行采取了先注资后托管，进而暂时以国有 成本。首先 ，如果发给选民，由于选民登记资料并不 化的方式运行稳定了市场信心。2008年，英国政府叉 一 定准确 ，在股权总量一定的情况下，每个选民可以 通过注资3了0亿英镑，将皇家苏格兰银行、劳埃德TSB 分得的股票数量难以精确 ，即便完全按计划执行，也 集团和哈立法克斯苏格兰银行 (当时后两家银行正处 可能会出现分配不全的问题。其次，由于英国人员流 于合并过程中)注资，完成暂时的国有化。 动较为频繁 ，确定发放名单后找到接收人也并非易 另外，已经建立多年并形成一定基础 的存款保 事，对于原本并未开设股票账户的公民，还需要登记 险制度也在危机 中充分发挥了稳定存款人信心、避 手续和培训股市相关知识等大量的前期准备工作。 免更大规模挤兑的重要作用。 第三，时间节点的选择需要有依据。无论是纳税人还 是选民的资格都会随时间而改变，股权分配的收益 两大银行股配送引发猜想 应与其对银行的支持相一致，方能符合公平的社会 金融危机中被国有化的两大银行在英国金融系 原则。而采取平均分配的形式对于纳税人交纳的不 统中占有重要位置。如果真的对其股票进行配送 ，可 同税收而言，是否公平也不宜简单地做出判断。 能对英国银行业及银行自身的发展造成较大影响， 3．话语权散落挑战管理者智慧 也可能波及两家银行分布于全球的利益相关者。 两家银行国有化后英国财政部分别持有其60％ 1．股权分散避免市场较大冲击 和40％的股权，享有决定两家银行发展方向的权利。 为应对危机 ，英国政府动用纳税人的税收，接过 股权的分发极大地增加了股东的数量 ，尽管通常小 了两大银行这个烫手山芋。但作为市场管理者，政府 股东并不享有决定企业发展的权利，但可能造成银 长期持有企业股权并不符合英国的市场准则，也有可 行股权结构的变化。由于股权过于分散，易造成原有 能引起行业中其他竞争者就 裁“判员兼运动员”的指 小股东话语权大幅提升，不同的思路可能改变银行 责，不利于金融业f健康发展。因此，国有化后的退 的发展方向，进而影响银行业务的延 续性 。尽管大 出机制是