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2014年装饰园林行业分析报告 2014年3月 目 录 一、行业概述 5 1、改善生态环境，提升生活品质 5 （1）改善城市生态环境 5 （2）美化城市景观 6 2、龙头公司增速较快，行业集中度有望逐步提升 6 （1）资金优势或将推动行业集中度持续提升 7 （2）稳定增长行业，但仍受经济周期影响 7 二、美国园林—市政重自然、地产重维护 8 1、美国市政园林—施工规模有限，参与企业体量偏小 8 2、美国国家公园—强调自然景观，淡化人为影响 9 3、美国州立公园—分布广泛，较重视日常建设维护 10 4、城市公园—日常休闲场所，单位造价远低于我国市政园林 12 5、建设规模与细化分工限制美国园林施工企业规模 14 6、美国地产园林—维护服务催生广阔市场 15 三、预计“美丽中国”拥抱超 4500 亿园林市场 17 1、“十一五”期间我国园林行业迎来高速发展 17 2、政策法规和“园林城市”评比是推动市政园林投资最强动力 19 3、“十二五”政策继续发力城市园林绿化建设 21 4、至2015年我国市政园林市场或将突破2300亿大关 23 （1）房地产行业逐步回暖，预计明年销售面积增速转正 26 （2）地产园林市场规模超千亿，未来5年增长稳健 28 5、纵向一体化经营模式或将成就行业龙头公司 31 四、行业竞争态势分析 32 1、竞争格局分析 32 2、财务分析 33 3、行业风险 36 五、行业重点企业简况 36 1、东方园林：目标百亿的市政园林龙头 36 （1）公司简介 36 （2）竞争优势 37 ①高速扩张的市政园林领军企业 37 ②产业链完整，依托设计带动施工业务 39 ③定位复合景观服务商，全国区域综合布局 42 （3）管理战略 44 ①充分整合上游资源，加大苗木业务发展力度 44 ②加大保障地块引入力度，降低坏账风险 45 ③改善付款模式，提升现金流水平 47 （4）公司风险 47 2、普邦园林：竞争实力突出的地产园林龙头 48 （1）公司简介 48 （2）竞争优势 49 ①专注地产园林，规模排名第二 49 ②深耕设计业务，设计毛利率领先竞争对手 50 ③风险控制能力突出，后期经营现金流有望继续提升 52 ④在手资金充裕，确保后期订单承接能力 52 （3）管理战略 53 ①扩建苗木基地，完善地产园林产业链条 53 ②加强“大客户、大订单”发展战略 54 ③加速全国布局，提升竞争优势 56 （4）公司风险 57 3、铁汉生态：市政、生态双轮驱动业绩高速增长 57 （1）公司简介 57 （2）竞争优势 58 ①从生态修复企业向综合园林绿化企业进军 58 ②生态修复和市政园林双轮驱动业绩增长 60 ③技术优势领先，依托修复业务带动园林业务增长 62 ④以小型市政BT项目为主，低风险、快回款、高收益 64 （3）管理战略 66 ①加大自有苗木资源建设力度 66 ②加大人才储备、培养力度 67 （4）公司风险 68 一、行业概述 1、改善生态环境，提升生活品质 园林绿化是指在一定区域范围内（如建成区、城区、市区等），在利用自然条件、地貌特点和基础种植的前提下，将规划区域用多样化植物进行充分覆盖，并通过人工重建生态系统和模拟自然设计手段使其最终构成有机整体的过程。我国园林绿化行业主要分为市政园林和地产园林两大服务领域，包括园林绿化苗木种植、园林环境景观设计、园林工程施工和园林养护等四个产业链条，目前园林绿化行业上市公司业务主要集中于苗木种植、景观设计和工程施工等三方面。 园林功能在于改善环境和美观城市，市场规模未来有望持续增长。城市园林体系主要具有两大功能： （1）改善城市生态环境 城市园林系统是提高城市居民生活质量必不可少的基础公共设施，通过种植树木植物、培育丰富花草、构造建筑绿地等过程，有效降低城市污染程度，改善城市生态环境，使城市居住环境达到清洁、舒适、优美、安全的要求。 （2）美化城市景观 园林可以美化市容，形成各具特色的城市景观风貌，并可与硬质建筑体融成一体，丰富城市建筑群体轮廓，增加城市景观美化效果。我们认为随着城市化进程加快和物质生活水平提高，人们开始更多关注居住环境的舒适度与美化度，城市建设规划功能也逐步由工业性向生活性转变，而作为“城市美容师”的园林绿化行业也渐成为城市建设“质”变过程中最大受益者。 2、龙头公司增速较快，行业集中度有望逐步提升 2008-2011年50强公司收入CAGR为37.07%。我国园林绿化行业在过去几年间处于较快发展期，目前市政园林和地产园林市场规模均在千亿以上，为园林施工业务发展提供了广阔市场。我国园林企业数量已经超过16000家1，其中规划设计院和设计公司约有1200家，其余大部分为施工类企业。至2011年底，行业50强公司收入规模已由2008年的130亿元上升至335亿元，CAG