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2014年消费发展趋势分析报告 2014年5月 目 录 一、消费——乏力的引擎 3 二、消费历史发展趋势 6 1、消费主体演变 6 2、消费总量发展趋势 11 3、消费构成演变趋势 13 三、消费发展——国际趋势 20 1、东亚经济体消费率、政府消费比率变化趋势 20 2、台韩居民消费构成分析 22 四、中国消费的发展瓶颈和动力 25 1、消费抑制之谜 25 2、消费发展动力——增量带动的局限性 30 3、消费发展动力——存量调整及政策建议 32 4、结论 36 五、中国消费的发展趋势 37 1、消费总量发展趋势 37 2、消费结构和模式发展趋势 38 3、产业政策发展方向 41 一、消费——乏力的引擎 消费是总需求“三驾马车”中最重要的一环，在世界各经济体中，消费都是拉动经济增长的主要动力。 在改革开放以来，我国的消费增长也是拉动经济增长的主要源泉之一。从1978-2002年，年平均消费对经济增长的贡献率为59.2%，年均拉动经济增长5.75个百分点。 但是，从2003年以后，消费对经济增长的贡献和拉动作用都显著下滑，2003-2012年，消费的贡献率下滑至43.8%，平均拉动经济增长降至4.5个百分点。而与之相反，在此期间投资的贡献率高达53.0%，平均拉动经济增长5.4个百分点。 相对于国际水平来看，中国的消费贡献率也是显著偏低。美国从1950年以来，仅私人消费对经济增长的平均贡献率就超过80%，如果加上政府消费的影响则贡献率更高，其他发达国家也有类似现象。在发展中国家，消费贡献率通常略低，但也基本在60%以上。 更值得关注的是，世界各国的经验都显示，随着经济发展，投资对经济增长的贡献率逐步下降，消费的重要性越来越高。但在中国，却基本观察不到这一现象。虽然从2002年以来消费贡献率稳步上升至50%以上，但相对历史水平仍然较低，总体上没有明显的上行趋势。 在2003-2010年的经济高增长期，消费的低贡献率导致经济增长更依赖于出口和投资增长。在2008年金融危机爆发后，外部需求急剧萎缩，净出口对经济增长的贡献转为负值，经济增长从“三驾马车”转为“双轮驱动”，投资对经济增长的重要性进一步上升。2009-2012年，投资的平均贡献率接近60%，特别是2009年的贡献率高达87.6%，创下有统计数据以来最高记录。虽然2011-2012年投资贡献率略有下降，但仍超过48%，在主要经济体中可谓鹤立鸡群。 目前，投资与消费对经济增长的贡献率基本持平，但这并不是均衡状态。由于在总需求中消费的占比高于投资，相同的贡献率意味着投资的同比增速要高于消费，从长远来看意味着消费在GDP中的占比会下降而投资的占比会上升。事实上，这一趋势已延续了多年：最终消费占GDP的比例从1988年的63.9%下降到2012年的49.1%，而投资占比却从37.0%上升至48.3%。中国成为世界上罕见的消费率持续低于50%和投资率持续高于45%的主要经济体。 目前中国人均GDP 已经超过5000 美元，进入中等收入国家行列，过高的投资率和过低的消费率将引发一系列问题。 第一，消费率过低造成居民生活质量改善缓慢，甚至出现部分弱势群体生活水平绝对下降，成为影响社会和谐的不利因素。 第二，过高的投资率导致投资边际收益快速下滑，很多投资项目无法获得足够的收益，甚至无法覆盖成本亏损严重。如钢铁、光伏等产业经过一轮大规模投资后形成巨大的产能得不到充分利用，企业面临利润大幅下滑、亏损甚至破产。企业的困境又引起大量信贷资产质量恶化，威胁到金融系统的稳定。即使是侧重社会效益的公共项目投资，其社会效益也在下降， 第三，消费率过低使得终端需求增长缓慢，而过高的投资率则使得供给能力增长过快，供需结构失衡。虽然短期内投资需求可弥补消费需求不足，但这本质上是一种推迟问题而不是解决问题的办法，随着时间推移供需失衡只会越来越严重。 从本质上来说，目前这种投资-消费拉动经济增长的模式是失衡的和不可持续的。为了实现经济的协调发展，消费的重要性必须显著提升。事实上经济结构转型的一个重要目标就是实现投资和消费的再平衡，使降低投资的重要性，使消费真正成为经济增长的主要动力。 在探讨未来消费发展趋势之前，我们先回顾历史，分析中国总消费波动的原因和分享消费的演变趋势，并探讨中国消费率偏低、增速慢的原因。 二、消费历史发展趋势 1、消费主体演变 2003年以来，随着宏观经济进入高速扩张期，最终消费增速也从2002年以前的谷底开始上升。2004年后平均增速维持在14%以上。 2009年，受金融危机影响，最终消费增速一度下滑至10.3%，但2010年再度强劲回升，2011年增速高达17.7%，达到1997年以来的高点。2012年消费增速比2011年可能略有回落，但预计仍能维持在15%左右。 相对于GDP和资本形