大连港股份有限公司2014年度信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 穆迪投资者服务公司成员 2014年度大连港股份有限公司信用评级报告 受评对象 主体信用等级 评级展望 大连港股份有限公司 基本观点 AAA 中诚信国际评定大连港股份有限公司（以下简称“大连港 稳定 股份”或“公司”）的主体信用等级为 AAA，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司突出的港口地位、集装箱和汽车码 头业务的良好发展态势、稳健的财务结构和通畅的融资渠道。 同时，中诚信国际也关注到外围环境不佳给公司油品和矿石业 务带来了较大的冲击、周边港口竞争激烈以及集装箱补贴到期 带来的不确定性对公司信用状况的影响。 概况数据 大连港股份 2011 2012 2013 2014.6 271.74 278.29 272.26 266.20 总资产（亿元） 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 136.40 139.75 138.54 115.53 46.45 13.23 19.66 12.99 34.19 42.33 4.81 49.78 45.26 5.88 2.92 146.61 125.65 100.05 69.82 14.69 21.54 16.14 22.74 30.86 5.34 46.15 40.56 4.64 3.73 147.22 118.98 92.09 32.98 6.73 10.42 3.29 21.80 31.60 - 135.34 111.33 39.55 12.47 18.84 12.30 37.10 47.62 5.00 49.81 44.94 5.91 3.74 总负债（亿元） 总债务（亿元） 营业总收入（亿元） EBIT（亿元） EBITDA（亿元） 经营活动净现金流（亿元） 营业毛利率(%) EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 优 势 ? 港口地位突出。大连港为中国东北地区最大港口，2013年 公司实现港口货物吞吐量 3.33亿吨，占大连口岸货物吞吐 量的 81.8%，腹地经济良好。 ? 油品及集装箱业务优势明显。截至 2014年 6月底，公司油 品码头通过能力和原油储罐规模处于国内领先地位，在环 渤海港口中形成了一定的规模优势。2013年，公司深挖内 贸市场，全年实现集装箱总吞吐量 1,086 万 TEU（含大连 口岸外吞吐量），与周边港口相比优势明显。 ? 财务结构较为稳健，融资渠道通畅。截至 2014年 6月底， 公司资产负债率和总资本化比率分别为 44.70%和 38.48%， 负债水平较为合理，同时公司是 A股、H股上市公司，且 拥有良好的银企关系，融资渠道通畅。 44.70 38.48 - 3.90 注：以上财务数据均按照新会计准则编制；将应付融资租赁款调至长期借款计算相 关财务指标；公司 2014年半年报未经审计。 关 注 分析师 ? 国内外经济形势存在不确定性，对公司业务发展造成压力。 世界经济不确定性仍然较大，我国外贸进出口形势波动对 公司油品、矿石及外贸集装箱等业务造成了一定压力。 ? 周边港口竞争依然激烈。随着周边港口新建码头能力的释 放，公司业务将面临以营口港为主的环渤海区域内其他港 口的分流和冲击。 项目负责人：卢滢宇 yylu@ 项目组成员：陆静怡 jylu@ 电话：(010传真：(0102014年 9月 12日 ? 集装箱补贴到期将增加公司业务的不确定性。公司集装箱 吞吐量快速增长一定程度上是受到大连市政府给予公司和 船公司的集装箱补贴刺激所致。若该补贴不能延续，未来 集装箱业务将面临一定不确定性。 2 2014年度大连港股份有限公司信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了