我国商业银行引进境外战略投资者效应的实证研究——基于经营效率的面板数据研究.pdfVIP

我国商业银行引进境外战略 投资者效应的实证研究 基于经营效率的面板数据研究 李 凤 [摘要]为加快我国银行业改革步伐，银监会出台了一系列大力支持引进境外战略投资者的政策，各大银行也纷 纷赶上了“引资快车”。文章运用随机前沿法(SFA)和固定效应法(FE)，对 13家银行在2000年到2009年的财 务数据样本进行了实证分析，并且对可能出现的内生性问题作了适 当处理。研究发现，中资银行的经营技术效 率和权益报酬率在引进境外战略投资者后都有显著的改善 ，但其效果并不是立竿见影的，而是有个时滞过程。 技术外溢效应大约在第3年之后才会凸显出来，并且随着时间的推移，这种效应又会渐渐减弱。研究证明，“引 入境外战略投资者”这一策略在 中国现阶段的运用是有效果的，但要实现从资本结合到理念融合 ，再到效果 凸 显需要一定的时间和过程 ，不是一蹴而就的。 [关键词】商业银行管理；境外战略投资者；经营效率；随机前沿法；固定效应法 中图分类号：F831．2 文献标识码 ：A 文章编号：1004--3926(2012)040111一_06 作者简介：李风 (1981一)。女 ，四川广汉人，上海财经大学博士后流动站经济学博士后，研究方向：微观经济学、公司金 融。四川 成都 610073 引言 效的途径，可以使中资银行的风险管理体系向着 全面、科学、有效的方 向迈进 ，在银行流程再造、人 从改革开放以后，中国的国际化进程不断加 速。外国投资也逐渐从简单的加工业 向纵深发 力资源体制改革和薪酬激励机制等领域为中资银 展。自2002年银监会发布 《境外金融机构人股中 行带来先进理念，提供可供借鉴的经验。其三，引 资金融机构管理办法》之后，外资参股我国商业银 进境外战略投资者有利于引进国外的金融产品和 行的脚步大大加快 。截至2010年底 ，共有4家实 金融业务，加快我国金融创新和金融结构优化进 施股改的大型商业银行、24家中小商业银行引进 程；并有利于加快吸收国际先进银行的经验和技 境外机构投资者，引进资本约300亿美元。 术，促进银行业业务开拓创新。其四，资本充足率 关于商业银行引进境外战略投资者是否有利 偏低一直是困扰我国商业银行的难题，而随着金 于我国银行业的发展，是金融实务工作者和理论 融对外全面开放的时限和国际同一监管标准约束 研究者一直关注的问题。有些学者和专家认为引 的I临近，通过境外资金补充资本不失为见效快的 进境外投资者利多弊少，是我国商业银行深化改 最优方案之一。同时引进境外战略投资者，也为 革的必经之路，因为在国内寻找资本难以引发制 IPO的成功增加了一个重要的砝码。当然，也有专 度上的根本变革，而引进国外资本则能够带来新 家和学者认为引入境外战略投资者可能会导致我 的生产力要素。其一，公司治理结构缺陷是我 国 国商业银行控制权的流失，进而会使我国经济发 商业银行管理水平低、不 良资产比率高、缺乏竞争 展陷入受制于人的风险之 中。反对者的主要观点 力等问题的制度根源。构建现代化的商业银行， 有危及 国家金融安全论、管理创新无助论、法人治 引进海外战略投资者，尤其是治理完善、技术先 理成果得不偿失论，以及股权贱卖论。 进、业绩优异的大型金融机构，有助于中资银行改 关于外资人股中资银行的动机问题，学术界 善公司治理结构，提高公司治理水平。其二，引进 各方也持有不同观点。基本上可以归纳为以下几 境外战略投资者是向国外银行业学习的便捷、有