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关于我国上市银行EVA的研究及预测 　　摘要：2011年上市银行利润的总和占比所有上市公司的一半，上市银行的飞速发展惹得各行各业的人士品头论足，那么，在银行光鲜的财务报表之下，其是否真正地创造了相应的价值？基于以前年度的EVA数据，能否对未来上市银行的价值创造能力给予预测？本文将主要针对这两个问题，分别从EVA与净利润的对比研究以及预期理论来深入讨论与回答。 　　关键词：EVA；资产减值准备；净利润；预期 　　中图分类号：F832.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）10-0-02 　　一、EVA基本概念阐述 　　EVA（Economic Added Value），即经济增加值，又称经济附加值，是20世纪80年代美国的Stem Stewart公司提出的一种全新的针对企业业绩的评价方法。其主要是在经济利润的基础上进行了变化，Stem Stewart公司最早提出了接近160多项调整项目，名目繁多而复杂，在实际应用中，常见的调整项目为15项左右，常见的调整项目譬如说：递延所得税借贷、财务费用、营业外收支、资产减值准备等。 　　EVA计算公式为：EVA=NOPAT-TC×WACC，其中，NOPAT表示税后净经营利润，TC为资本总额，WACC为加权平均资本成本率。税后净经营利润指的是会计报表中的净利润和利息费用之和，即公司的营业收入减去除利息费用以外的全部经营成本和费用（包括所得税费用）后的净值，是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润。资本总额表示所有投资者投入公司的全部资金的账面价值，包括债务资本和股权资本。股权资本指股东投入的股本总额，不仅包括普通股，还包括少数股东权益；债务资本是指由债权人提供的需要支付利息的所有长、短期贷款，以及其他长期负债（递延税款和预备金），不包括商业信用负债。加权平均资本成本率是指债务资本和股权资本的加权平均成本。股权资本成本率目前尚无统一的算法，而债务资本成本率主要取决于利率水平[1]。 　　目前，EVA在商业银行领域已被多家知名银行所应用，譬如花旗银行、JP摩根、渣打银行、汇丰银行，在国内譬如建设银行等国有商业银行。总体来说，我国银行EVA管理还处在初级阶段，对EVA价值体系的研究也处于起步阶段，目前还没有形成系统的研究体系。买建国提出了EVA模型设计与数据处理，得出EVA衡量上市银行绩效水平的影响程度弱于传统的会计利润绩效衡量，但作为一种价值管理理念和方法，EVA不仅适用于银行绩效分析，而且也适用于银行的激励制度和管理体系。郑萌萌提出了运用EVA考核我国上市银行业绩时存在的难点，对股权资本成本、债务资本成本、加权权数和税后净营业利润的调整等难点都进行了论述，认为如果完全使用EVA来衡量我国上市银行的绩效表现，其准确性需要进一步修订。蒋宏伟通过对经济增加值与传统会计绩效评价的比较，提出EVA 方法在商业银行绩效评价中的步骤和应用。李金民采用EVA对国有商业银行的经营行为进行了评价，提出EVA对国有商业银行管理机制的效用，同时也提出在采用EVA时，要考虑银行的资本规模和客观条件，建议银行在推行EVA时应有一个过渡期[2]。 　　本文对于我国上市商业银行的EVA研究共分为两部分：一是计算2011、2012两年16家上市商业银行的EVA值，并与银行的净利润做对比分析，得出上市商业银行的真正价值创造情况；二是根据预期理论，对2013年各家上市商业银行的创造价值进行简单预测。 　　二、EVA公式及计算 　　通过文献查阅和针对我国银行业的调整，整理具体公式如下： 　　NOPAT=税后利润总额+本年计提的资产减值准备（坏账准备、贷款呆账准备、长期投资减值准备、投资风险准备等）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税贷方增加额-递延所得税借方增加额 　　TC=股东权益+资产减值准备（贷款呆账准备、坏账准备、长期投资减值准备、投资风险准备等）年末余额-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率） 　　WACC应用CAPM模型来确定。无风险收益率采用五年期储蓄式国债利率5.71%；风险溢价根据AswathDamodaran在《价值评估》中对我国风险溢价的评估，包括成熟市场的风险4%和国家风险2.28%两部分；β系数借鉴赵国栋于2009年8月在《时代金融》上发表的《上证A股银行股系统性风险实证分析》，其计算出的12家商业银行贝塔系数的平均数为0.93。 　　三、计算结果分析 　　1.总体来看，16家上市银行的净利润从2011年的8584.89亿元上涨至2012年的10016.48亿元，涨幅为16.68%；而EVA值的计算结果却从2011年的2522.76亿元下降为2012年的2501.27亿元，降幅为0.85%。此项说明，虽然从会计报表中