中美家庭风险性金融资产影响因素对比研究.pdf

摘 要 本文采用美国消费者金融调查SCF2007以及北京奥尔多投资咨询中心 风险性金融资产投资决策的影响因素，并对二者进行了对比研究。结果表明：首先， 财富效应和收入效应比较显著，收入效应主要体现在它对家庭风险资产参与率的影 响，而财富效应则对参与率和参与度都有显著的正向影响，此效应在中美两国基本 一致。其次，美国房产投资对于风险性投资的挤出效应不是一开始就存在的，只有 房产投资占总资产的比例达到一定程度以后，才会出现明显的挤出效应，并且对参 与率和参与度都有显著的影响，这与我国的情况不一致。最后，从人口统计特征来 看，年龄的影响比较复杂，在美国中年阶段对风险投资的参与比较小，而年轻人和 老年人对风险投资的参与率和参与度都相对较大，这与我国老年人风险投资参与较 少的情况亦有所不同；在美困，而教育程度越高的家庭则更有可能投资风险资产， 但是与中国不同的是一旦居民参与了风险投资之后，教育程度依然对美国投资风险 资产的参与度产生影响，对中国居民的影响却微乎其微；养老金能够显著地增加美 国居民参与风险投资的可能性，但是对中国居民的影响很如。 关键词：风险性金融资产，财富效应，收入效应，挤出效应 ‘I Abstract thedatain2007sfrom ofConsumerFinanceand Byemploying Survey Beijing AordoInvestment ProbitandT0bitmodel．this Center,and Advisory using paper examines thefactorsthatinfluencethedecisionsofhouseholdwhen empirically investing in financialassetsanddraw betweenChineseandUShouseholds．The risky comparisons resultsshowwealtheffectandincomeeffectare former affectsthe significant，the mainly of assetsandthelatterbothaffectsthe andshareof ownershiprisky ownership risky effectsexistbothinChineseand estateinvestmentexhibits asscts，these US：Next，real effect aftertheinvestmenttakes shareofthetotal crowding-outonly upenough wealth， iS andshows effectbothon andshareof assets，which significant ownership risky qui