基于SRTP方法对中国社会折现率的估算.pdfVIP

理论 新 探 基于SRTP方法对中国社会折现率的估算 汪海洲 ，杜思杨 ，曾先峰。 (1．西安交通大学 经济与金融学院，西安710002；2．荷兰蒂尔堡大学经济研究中心； 3．西安外国语大学经济金融学院 西安710128) 摘 要：社会折现率反映了社会对现在以及未来的相对评价，特别在3-前对环境政策成本与收益的评估更 是依赖于对社会贴现率的准确估算。文章使用2001～2011年季度宏观季度数据，运用SRTR方法计算我国的社 会折现率。计算结果显示，我国的社会折现率的合理取值应为4．5％；在纯时间偏好率中加入反映 “自私”程度的 权重 ，则社会折现率 的合理取值应为4．01％。 关键词：社会折现率；社会时间偏好率；SRTP方法 中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2013)21—0018—04 1．1 核算社会贴现率的四种方法 0 引言 社会折现率 (socialdiscountrate，SDR)反映了一个社 会对当前福利和未来福利的相对评价。经济学家们主要 贴现率本身是经济学概念 ，指用未到期的票据向银行 提 出了四种度量SDR的指标。 融通资金时，银行扣取 自贴现 日到到期 日之间的利息率。 边际社会时间偏好率 (socialrateoftimepreference， 在经济学视阈下，贴现率用来将未来的收入和支出折算成 SRTP)从消费者的角度进行估算，即为消费者 自愿放弃现 现值 。社会学家将纯经济学意义上的贴现率概念推广到 在一单位消费去交换未来更高水平消费的比率。文献中 一 般社会活动，用社会贴现率来表示个人组成的社会对现 主要使用Ramsey公式进行计算，并广泛应用于估计美国、 在以及未来的相对评价，高的社会贴现率表明人们更关注 英国，以及欧盟国家的社会折现率取值研究。 当代人的收益，而将成本负担转移到后代身上。相反，较 社会折现率的第二个度量指标是资本的边际社会成 低的社会折现率体现了人们更加关注后代人的利益，更加 本 (socialcostofcapital，SOC)。这种度量方法是以生产者 注重长远可持续发展。 或投资人的角度为出发点进行建模的。用于公共项 目的 近年来经济发展过程中的资源环境约束问题越来越 资金也可以投资于其他项 目并产生收益，故从经济效率出 引起人们的关注，可持续发展以及代际公平成为国内外学 发公共项 目的回报率应不低于私人投资的回报率，否则， 者讨论的热点。代际公平取决于人们对于未来前景的理 应进行资金的重新配置，采纳高回报的私人项 目。一些学 解，因而社会贴现率的选择至关重要。高的社会贴现率可 者建议使用无风险私人投资的税前收益率作为SOC的近 能导致资源存量的快速消耗 、环境的恶化以及消费的稳定 似。Moore(2004)使用高评级企业债券的税前平均收益率。 下降。低的社会贴现率会导致相反的结果。针对资源环 社会折现率的第三个度量指标是SRTP和SOC的加权平均 境问题的经济政策福利影响的评价同样依赖于对社会贴 值。加权平均法考虑了公共投资对私人消费和私人投资 现率的选择。过高的社会贴现率会低估政策的长远收益， 的双重影响。Harberger(1972)和Burgess(1988)指 出，用于 从而可能扭曲政策的成本一收益分析结果，诱使决策者做 公共投资的资金可能来 自于推迟当前消费，排挤私人投资 出错误的政策选择。