政府债务对居民消费行为的影响.pdfVIP

2013／02 总第430期 商业研 究 文章编号：1001—148X I2013)02一OOO6—06 政 府 债 务 对 居 民 消 费 行 为 的 影 响 李心愉 ，‘张越昕 ，徐子菲 (1．北京大学 经济学院，北京 100871；2．中国银行总行 财务管理部，北京 100818) 摘要 ：本文运用VAR模型、Johansen协整检验、Granger因果关系检验 、脉冲响应函数等方法建 立数理模型．对 1988—2010年的数据进行实证分析 ，对我 国政府债务对居民消费行为的影响及 可能的原因进行研究，认为政府债务对居民消费的影响并不完全是凯恩斯主义的，而是短期 内 挤入 、长期 内挤 出的。 关键词：政府债务 ；居民消费；VAR模型；脉冲响应函数 中图分类号： l2．5 文献标识码：B 外 ，Seater(1993)也利用美国等工业化国家的数 一 、 引言 据进行实证分析 ，认为 “李嘉图等价定理”是对现 随着我国财政体制 的完善，政府债务 的增长 实较好的逼进 。Levaggi(1999)则运用意大利的数 越来越受到关注。对公债于私人投资的挤出已多 据进行微观分析，认为政府债务不会挤出个人消费。 有研究 ，而对公债于居民消费影响 的研究在 国内 我国关于国债对居民消费影响的研究起步很晚，至 尚不丰富。公债增长对居民消费行为的影响直接 今研究成果也很有限。高培勇 (2OO3)指出国债可 关系到财政政策实施效果以及政府对筹资方式 的 能挤出居民消费而不是增加居民消费，但其结论来 选择，特别是在当前我国宏观经济政策强调大力 自于对现状的简单描述分析；宋福轶 (2006)认为 提振消费内需的背景下，探讨政府财政政策对居 公债融资并未对居民消费产生实质影响。 民消费行为的影响显得更为重要。 与李嘉图主义观点相反 ，凯恩斯主义债务观 西方经济学界关于政府债务对居 民消费行为 则认为，经济中存在大量短视且面临流动性约束 影响的研究由来 已久 ，形成了 “李嘉 图主义债务 的消费者 ，总消费受到当期可支配收入的制约 ，并 观”和 “凯恩斯主义债务观”，其主要区别在于居 对可支配收入的变化相当敏感。此时消费者不 能 民对政府发债带来 的财富增加的预期。李嘉图主 完全预期到他们在下一期 的收入会减少 ，则消费 义债务观认为 ，征税和政府借款在逻辑上是相同 者行为表现为认为财富存在净增加，从而消费出 的，如果人们具有理性预期，就会意识到他们手中 现净增加，使得资本的积累减少。因此 ，凯恩斯主 持有的政府债券要通过将来的税收来偿还 ，政府 义观认为公债的增加包含在消费者财富的增加中， 债券就不会被看做居 民财富的一部分。因此，举债 从而刺激居民消费。许多经济学家从对李嘉图等 同课税一样，不会引起人们消费水平的变化。在巴 价定理在实证观测 中的失效人手进行凯恩斯债务 罗 (1974)对李嘉图主义债务观进行 阐述之后， 观分析。Tobin (1980)提到李嘉图等价定理失效 多位学者对其进行了检验。Kormendi(1983)对美 的两方面原因：一是消费者即使有利他动机，其留 国政府支 出和政府债务对私人消费行为影响的实 给后代的财富并不总是正值 ，况且他们很可能没 证分析，最终的结果支持李嘉 图主义债务观。此 有这种 “利他动机”；二是政府为了偿还债务 ，对 收稿 日期 ：20l2—09—09 作者简介：李心愉 (1954一)，女，山西翼城人，北京大学经济