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时代经贸 2008 年 6扈 第6卷 忌第106M．, 维普资讯 浅析我国私募股权基金的发展现状及重要意义 齐月 (厦门大学经济学院 福建 厦门 361005) 【摘要】 随着我国资本市场不断发展完善，众多国际私募股权基金纷纷进入中国，私募股权投资越来越多的出 现在公众的视野中。同时我国多层次资本市场结构的建立和相关法律体系的完善更为私募股权基金的发展提供 了有利环境。本文将首先介绍私募股权基金在中国的发展状况，分析其对中国资本市场完善的重要意义，最后指 出我国发展私募股权基金过程中所所亟需解决的一些问题。 【关键词】 私募股权基金 发展现状 重要意义 私募股权基金，在国内称为产业投资基金，主要是指采用私募 基金发展较晚，境外私募股权基金进入我国境内仅有几年时间，境 的方式对非上市公司进行权益性股权投资，通过集合融资 、专业管 内的私募股权基金也才刚刚起步。虽然经过几年的努力 ，我国私 理、分散风险的投资手段实现企业的价值增值。投资者按照其出 募股权基金的发展已经有很大成效，但是与国外相 比仍然相对滞 资份额分享投资收益，共同承担投资风险。由于私募股权基金主 后，活跃程度也比外资差很多。这主要是由于我国长期 以来对私 要投资于非上市公司，扮演着 “价值发现者”和 “整合者”的重要角 募股权投资基金的限制造成的，使其一直处于法律的边缘地带，导 色，是伴随企业成长和发展阶段直至培育其公开上市过程中的重 致我国私募股权基金发展缓慢 ；另一个制约因素是我国股票市场 要资源来源 ，是优化企业生产要素组合的推动力。 持续多年的低迷，低迷的股市造成私募股权基金退出途径缺乏，严 1 我国私募股权基金的发展现状 重阻碍了我国私募股权基金的发展。 近两年来 ，私募股权基金在我国发展十分迅猛，但令人尴尬的 1．2 国内私募股权基金主要由外资私募股权基金构成 是，国内95％以上的私募股权基金是来 自外资，真正的本土的私募 近年来，随着中国经济的高速发展 ，私募股权基金纷纷涌入， 股权基金少之又少。一方面我国 目前民间存在着大量的闲置资 投资规模和投资数量均飞速增长，中国已经成为亚洲最活跃的私 本，却很难找到很好的增值途径，另一方面，我国业绩上乘的企业 募股权投资市场。然而在我 国目前的各种投资活动中，最为活跃 纷纷前往纳斯达克上市，让境外投资者获得了丰厚的投资回报 ，为 的是有外资背景的基金，如蒙牛、盛大网络、李宁等成功的投资案 了改变这一现状，我国正积极发展本土私募股权基金。2007年 11 例 ，他们身后多是一些诸如凯雷、摩根、新桥、黑石等国际私募股权 月2日，渤海产业投资基金与天津钢管集团股份有限公司签署协 基金。这主要是由于近年来我国经济飞速发展，越来越多的外资 议 ，基金投资约15亿元，以战略投资者身份受让天津钢管集团部 机构看到了国内资本市场所蕴涵的巨大发展潜力，于是纷纷涌入； 分股权。作为首支中资产业投资基金，渤海产业投资基金完成的 另一方面，由于外资私募股权基金规模较大，在资金量上有优势， 第一笔交易，成功拓展了中国直接融资新渠道，也标志着中国本土 而且外资私募股权基金在优秀的公司治理结构、先进的管理经验、 私募股权投资基金迈出参与国际竞争的重要一步。我国私募股权 国际知名度等方面，都远远胜于国内还处于起步阶段的私募股权 基金发展现阶段有如下显著特点： 基金，使得国内企业和投资者更青睐于外资私募股权基金。 1．1 我国私募股权基金起步晚、规模小 1．3 国内资本市场的发展以及相关法律的完善为私募股权 私募股权基金是 1976年起源于美 国，经过几十年的不断发 基金的发展提供了有利环境 展，国外的私募股权基金如今已成为一种成熟的资本投资手段渐 2005年开始的股权分置打开了非流通股在二级市场的流通渠 渐壮大起来。尤其在欧美发达国家，私募股权基金是资本市场的 道，非流通股的可流通使私募股权基金多了退出通道，深圳的创业 重要组成部分 ，每年投资额已经 占到GDP的4％至5％，成为仅次 板市场也呼之欲出，关系到私募股权基金的市场退出问题得以显 于银行贷款和IPO的重要融资手段。而相比之