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技术优势明显的再生型医用植入器械龙头 研 究 专注 报 --冠昊生物新股报告 告 公 调 冠昊生物 300238 2011-6-23 司 投资要点 研 究 目标价格：17.94－21.84 元 研 1．公司是一家专业从事再生医学材料及再生型医用植入器械研 发、生产及销售的高科技企业。公司技术优势明显，应用分子 设计学方法，开发出一系列原创技术，包括环 组织固定技 术，多方位除抗原技术，蛋白大分子力学改性技术，以及可征 发行上市资料 集生长因子及干细胞、诱导组织再生的组织诱导技术。 发行股数 （万股） 1530 发行前总股本（万股） 4580 2．公司的主营业务收入来自生物型硬脑 （脊）膜补片、胸普外 发行后总股本（万股） 6110 科修补膜和无菌生物护创膜的销售。2010 年生物型硬脑 （脊） 发行日期 2011/06/27 膜补片销售收入占营业收入的比重为 86.95%。胸普外科修补膜 上市日期 2011/-/- 和无菌生物护创膜的营业收入占比分别是4.56％、8.49％。 主承销商 申银万国证券 3．公司营业收入迅速增长，2010 年、2009 年营业收入为 10262 万元、6557 万元，2010 年、2009 年度公司的营业收入分 别较上年同期增长了 56.50%、86.32%；毛利率维持在很高的水 平，近 3 年毛利率一直维持在 90％以上，净利润保持高速增 长，公司 2010 年净利润为 3234 万元，较 2009 年度增长 行业研究员：张欣 124.33%,2009 年较2008 年度增长103.20%。 联系人：林兴秋 4．胸普外科修补膜和无菌生物护创膜是未来公司发展的亮点， 证书编号 S0820208030013 公司的快速增长有赖于两者的市场开拓。 电话 0213510 E-mail linxingqiu@ 5．募集资金全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展 所需的营 资金。投资项目有再生型医用植入器械国家工程实 验室、无菌生物护创膜的产能扩建、营销网络建设项目。 相关报告 6．预计公司 2011、2012 年的营业收入分别为 14367 万元、 19395 万元，净利润分别为4788 万元、7052 万元，每股收益分 别为 0.78 元、1.16 元，给予目标价 17.94－21.84 元，对应 2011 年市盈率为23－28 倍。 风险提示： 目前营业收入依赖单一产品。 PDF 文件使用 pdfFactory Pro 试用版本创建 ÿ 公司研究 一、公司技术优势明显，硬脑膜补片是收入主要来源 冠昊生物是一家专业从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。多年以 来，公司在自主创新的再生医学材料平台上，始终致力于开发可代替、可修复人类