我国MBO融资障碍及对策的研究.pdfVIP

至国田文教l[1期刊 全国贸易经i斋娈敬时期刊 仃咐从 膀市爪 燃糕嚣次贝湎蛐触”邮啪内 陆陴皑矧锄删船愀艄 热爱嚣拼蝴…犋删…犯 揣燕滋具 郸划崩{：；}双㈨研完鬈誉～ 二、我国文化创意产业的市场规模和消费需求分析 管理层收购(MBO)是一种创新的制度安排，近年来在我国作 一个国家某种产品进出1：3规模的大小直接反映了该产业的国 内发展状况．因而从文化创意产品国际贸易统计数据所得出的上 为国有企业战略性改组，国有资本退出一般性竞争领域的有效途 径得到了广泛关注。但由于相关法律法规的限制、资本市场的不 述结论具有重要的意义，它不仅揭示了目前我国文化创意产业的 市场规模和发展状况．还说明我国文化创意产业发展的瓶颈所 成熟和缺乏国家政策的支持等，使得我国MBO融资渠道非常有 在。下面对我国文化创意产业市场规模和消费需求的分析进一步 限．MBO资金来源问题较难得到解决，这对完成收购造成了很大 障碍。 印证了上述结论。 从市场规模看．美国拥有世界上最大的文化创意产品市场． 一、MBO的涵义及性质辨析 我国文化创意产业规模只是美国的546％，英国的2635％。我 管理层收购建立在传统并购理论基础之上，起源于欧美发达 980年发现管 国文化创意产业中最大的部门是出版业，市场规模达到186亿美 国家，美国经济学家迈克·赖特(MikeWright)于1 2 元．但也只是美国出版业的14．76％和英国的427％．而其他 §理层收购现象并对该现象进行了规范的定义：管理层收购 行业的规模与美英相比则差距更大．如音乐创作，我国的市场 、+(Management 规模只相当于美国的0007％，英国的0．02％。根据世界银行统 。者或经理层利用各种融资手段购买所在公司的股份．通过重组该 计．2005年全球国内生产总值44兆美元．创意产业占全球GDP的 警公司来达到改变公司控制权结构、资产结构，所有权结构．从而 6 1％。我国文化创意产业占国内GDP的比例相当于全球比例的不 获得预期收益的一种收购行为。 到三分之一．而美英都高于全球比例。 § MBO通过设计管理层既是企业所有者又是企业经营者的特殊 从市场消费潜力看．即使是城镇居民对文化娱乐的支出也处 i合一身份．期望企业在管理层的自我激励以及在企业高负债的外 在次要位置．而中国广大的农村人口更没有能力消费对他们来说 《部约束双重机制下，充分挖掘企业潜力．实现企业价值最大化。 属于奢侈品的文化娱乐产品。国家统计局2006年对我国城镇居民因此．作为国有经济转轨的重要手段和公营部门私有化的最常见 家庭人均生活消费支出的统计结果显示．增长率在前三位的是交 方式，在西方发达国家被广泛使用。 5 通通信．衣着和居住，分别为1 1％、127％和118％。教育文 MBO属于杠杆收购(Leverage 化娱乐服务增长了9．6％。同年农村居民家庭平均每人生活消费 的范畴．但与一般的LBO不同．MBO的收购方为管理层．对于收 支出增长率在前三的有居住、交通通讯和其他商品与服务。分别 购所需巨额资金来说．管理层自有资金非常