家族控制机制与企业融资效率关系_省略__一项基于家族上市公司经验研究_王素莲.pdfVIP

2011 9 年第 期 家族控制机制与企业 融资效率关系的实证分析 ——— 一项基于家族上市公司的经验研究 1 2 ， 王素莲 杨国玉 (1. ， 030006 ;2. ， 030006) 山西大学管理学院 太原 山西省社会科学院 太原 : ， 。 2009 摘 要 家族控制是否有利于提高家族企业的融资效率 至今没有引起理论界的关注 以 年沪深两市家族上市公司 ， 。 ， 为研究样本 从股权控制和管理权控制两个视角探讨了家族控制机制对家族企业微观融资效率的影响 实证研究发现 家族 ， 、 股权控制和家族管理权适当控制有利于提高融资效率 由此表明家族化管理模式在我国目前的市场条件 法律环境和文化背 景下是有效率的， 。 是一种适应性的制度安排 : ; ; ; 关键词 家族股权控制 家族管理权控制 融资效率 实证研究 中图分类号:F830. 90 文献标识码:A 文章编号:1004 － 972X (2011)09 － 0061 － 05 、 、 一 引言 企业的外源资金供给压力 从深层次解决家族企业 。 ， 融资难问题有着积极的作用 为此 本文拟将家族 ， ， 家族企业在世界范围内广泛存在 在经济领域 控制和融资效率纳入同一分析框架 从理论上讨论 。 ， 中占据了不可或缺的重要地位 近年来 随着公司 家族企业不同的控制机制对企业融资效率的可能影 ， ， ， 治理研究的不断深入 家族企业的研究备受关注 尤 响 并利用家族企业沪深上市公司的数据进行实证 其是家族企业融资问题逐渐成为国内外学者关注的 检验。 ， 。 一个热点 对此展开研究的文献也日渐丰富 总体 、 二 文献综述与研究假设 ， 、 上看 现有文献主要是以平衡理论 信息不对称理论 ， ( ) ( ) 等主流融资理论为背景 站在投资者