我国家具企业海外并购经济后果研究——基于美克股份收购美国Schnadig公司的案例分析.pdfVIP

■博士论坛 ■现代管理科学 一2010年第2期 我国家具企业海外并购经济后果研究 基于美克股份收购美国 Schnadig公司的案例分析 ●胡 挺 胡素芬 摘要：随着国内市场竞争的加剧，我国家具行业将加大海外并购，促进品牌整合。美克股份海外并购究竟是福是祸? 文章将从财务指标变动趋势这个角度来研究美克国际家具股份有限公司并购产生的经济后果。研究发现，美克股份通过 这次的品牌并购，将能在国内外市场上扩大销售，增加竞争力，但同时关克股份海外并购还是面临比较大的挑战和风险． 关键词：家具企业；美克股份；海外并购；经济后果 一 、 引言 企业通过品牌重组的动机出发来研究美克股份家具企业海 1．研究背景。改革开放以来．中圜家具已走过三十年的 外并购后经济后果 历程 ．我国已成为世界上家具生产大同．同时也是一个重要 二、美克股份并购的经济后果 ：来 自干资本市场的经 的家具消费大同 但从世界范同的角度衡量．中同家具生产 验证据 企业的总体发展水平还较低 ”t-同的家具行业足一个 “起点 1．来 自于资本市场描述性的验证 美克股份股票价格 低．高启动 ．稳发展”的行业。 在 2008年 10月6日2009年 3月 31日变动趋势如图 l所 家具业的前景是光明的．未来中国家具市场的消费潜 示。2009年 1月6日．美克股份宣布了并购美国Sehnadig家 力不可估量 ，十几亿人 口的大国，作为衣 、食 、住 、行其中囊 具公司后。美克股份的收盘股价出现了-0．31的下跌．跌幅达 括在住中的家具业．是一个基业长青的行业。为_厂能在激烈 到了一7．56％，是最近 2个月的最大下跌幅度 ．甚至跌至4元 的竞争 中立于不败之地 ．1月 6日．美克股份 与美 冈 以下．而且这一状态一直持续到2月初才慢慢有所回生。在 Schnadig签订r 《收购协议》，公司收购Schnadig净营运资 1月6f：t后到2月初美克股份股票价格表现得震荡不稳．这 产及相应的债务。根据调查所知 ，Schnadig拥有56年的历 可能是由于 目前市盈率估值较高投资者谨慎买人美克股份 史．公司致力于为客户提供时尚而优雅的高品位家具产品 股票的原因所致。然而 ，在2009年2月初以后 。股票价格有 和值得信赖的服务。在美国业界享有盛誉 通过此次资产收 上涨的趋势．虽然在2009年2月底和2009年3月初出现下 购。美克股份可结合 Schnadig几十年的品牌 、商誉 ，扩大公 降的趋势，但可以看出股价总的趋势是向上升的。 司家具制造业的生产能力和销售能力 ．带动现有家具制造 2008年 1月 1日～2009年 3月31日期间．美克股份和 产业的发展，进一步提升公司的核心竞争力和盈利能力 SST光明家具公司净资产报酬率的比较分析 ：从表 1可以 2．文献综述。易菲 (2007)认为中罔企业跨同并购j三大 看出．美克股份的净资产报酬率大大低于SsT光明家具的 主要动冈包括获取战略性资源 、开拓 国际市场和获取国外的先进技术 、品 牌和管理经验 目前中国家具企业年 k 产值在3亿元 以上的企业极少．大多 ． ． ～ J ¨一 一 ＼。-一t， ．．“ ^ J．^ · 一 — y ’ 一 ’一 · 。 数年产值在 l亿元以下产品集巾在 ． 低端市场．行业集中度低缺乏领导性 ”I2009年1月6Et 品牌(莆运才 。2008)。 ● ●_ … l _ _ I ‘● ● ● ●● l_ -● _ _ t __ ‘L -● I … ● ● _ ·l ●● ● ●J ● Il