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我国防范国际游资发动投机性冲击的对策 我国防范国际游资发动投机性冲击的对策 陈景新 ，刘 炜z (1．河北工业大学廊坊分校，河北 廊坊 065000； 2．北华航天工业学院，河北 廊坊 065000) 摘 要：在当前特殊的国际背景下，我国必须密切关注国际游资的流动，防范国际游资发起投机性冲击。本文在界定国 际游资定义的基础上，分析 了国际游资对一国经济和世界经济的影响，探讨 了国际游资发动投机性冲击的典型策略 ，总结 了投机性冲击的特点，提出了我国防范国际游资发动投机性冲击的具体对策。 关键词：国际资本流动；国际游资；投机性冲击 中图分类号：F125 文献标识码：A 文章编号：1004—292X(2010)01—0109—03 近年来，在美元持续贬值的背景下，新兴市场成为国际游资 差时，该国货币汇率下跌，如果投机者认为汇率下跌是暂时性 流入的目的地。超大规模的国际游资在各国金融市场之间频繁快 的，会买人该国货币，形成短期资本内流 ，会减轻国际收支逆 速地转移 ，不仅加大了国际金融市场的波动性，也冲击了很多国 差。第二，有助于外汇汇率恢复均衡。在固定汇率制度下，如 家的金融体系和汇率制度 ，最终造成爆发金融危机的严重后果。 果一国汇率安排不当，偏离实际均衡水平 ，国际游资的投机行 ~I1992年的欧洲货币体系危机、1994年的墨西哥金融危机、1997 为将不断冲击这个不当的汇率水平，促使其恢复均衡 。第三， 年的东南亚金融危机中，国际游资均起到了推波助澜的作用。因 使货币政策更有效地执行。在存在大量国际游资的情况下 ，一 此，我国必须密切关注国际游资的流动，控制国际游资的大规模 国为提高本国汇率水平，可以提高利率，从而引起 国际游资的 流人和撤出，防范国际游资发起投机性冲击。本文在界定国际游 大量流人 ，促使本国汇率上升，使货币政策更有效地执行。第 资定义的基础上，分析国际游资对一国经济和世界经济的影响， 四，培育和繁荣金融市场。对于发达国家，通过吸引国际游资 探讨国际游资发动投机性冲击的典型策略，总结其投机性冲击的 进入证券市场，可以把资金配置到有发展前途的产业 ；对于发 特点，提出我国防范国际游资发动投机性冲击的具体对策。 展中国家 ，国际游资的投机性行为起到了示范效应，可以吸引 一 、 国际游资的定义 一 些处于观望的资金进入风险较高的金融市场，刺激本国金融 国际游资，也称国际投机资本 ，指那些没有固定的投资领 市场的发展。 域 ，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资 国际游资对世界经济的有利影响主要表现在四方面 ：第 本。其主要特点为：①投资期限短 ，一般不超过一年 ，人们形 一 ， 加速了国际经济一体化进程。首先，国际游资在世界主要 象地称它为 “热钱”；②投机动机明显，追求短期高额利润 ； 金融市场的套汇、套利活动，使得国际金融交易呈现出价格一 ③活动范围广泛，在各金融市场上迅速移动，甚至在黄金、房 体化趋势；其次，国际游资的迅速移动，使得各国资金市场在 地产、艺术品以及其他投机性较强的市场上频繁转移；④主要 利率、交易方式、交易条件等方面趋于一致，促进了金融一体 在国际金融市场上流动。 化；此外，国际游资流动便利了国际贸易短期融资，推动了世 二、国际游资对一国经济和世界经济的影响 界经济一体化进程。第二，影响国际货币体系的制度安排。国 在国际短期资本流动中，贸易性和金融性资本流动比较稳 际游资对布雷顿森林体系汇率安排的冲击，是其崩溃的主要原 定，其影响相对有利。而国际游资，由于流动规模大、变化速 因，它也对当前的浮动汇率制度和国际收支调节机制产生了很 度快，对一国经济和世界经济均产生了深刻的影响，具体如下： 重要的影响。第三，促进了国