投资组合问题中极小极大模型的光滑化方法.pdfVIP

第 12卷 第 1期 科 技 与 管 理 V0I_12 No．1 2010年 1月 Science—Technology and Management Jan．，2010 理论探讨 文章编号：1008—7133(2010)O1—0024—04 投资组合问题中极小极大模型的光滑化方法 吕 品 ， 高 岩 ， 洪 晨 (1．上海理_T-大学 管理学院，上海 200093；2．华东师范大学 金融与统计学院，上海 200241) 摘要：以沪市三支股票历史整月的收盘价作为研究对象，采用一种光滑化的方法近似地将投资组合问题中 的极小极大模型转化为一类可微的经典规划模型，并给出相应的误差分析，以便利用改进的梯度投影算法 得出最优投资组合。研究结果表明，这种算法运行稳定并在实证中得出相对精确的结果。 关 键 词 ：投资组合；极小极大模型；优化；光滑逼近 中图分类号 ：F830．91 文献标志码 ：A Smoothingandempiricalanalysisforminimax—portfolio selectionproblem LCPin， GAOYan， HONGChen (1．BusinessSchool，UniversityofShanghaiforScienceandTechnology，Shanghai200093，China； 2．SchoolofFinanceandStatistics，EastChinaNormalUniversity，Shnaghai200241，China) Abstract：ThispapercollectshistoryclosingpricesofthreestocksofShanghaiinamonthastheobjectofstudy．The minimaxmodelforportfolio selection problem isapproximately transformed intoa classofdifferentiable classical optimization modelbyasmoothingmethod，and then theerroranalysisisgiven in ordertotakeadvantageofthe improvedgradientprojectionmethodforoptimalportfolio．Theresultsshowthatthisalgorithmhasastableoperation anddrawsarelativelypreciseempiricalresult． Keywords：portfolio；minimaxmodel；optimization；smoothapproximation 随着美国雷曼 、韩国双龙等大公司的轰然倒下 ， 组合选择研究，在假定收益概率分布确定的情况下， 席卷全球的金融风暴向全世界彰显了风险的无处不 提出了用资产收益率的期望来度量预期收益，用资产 在。在这种大背景下，投资者需要明确地量化各项投 收益的标准差来度量资产选择的风险，最先将风险定 资的风险与收益的均衡关系，以便于衡量投资的利 量化处理，并建立起著名的均值——方差投资组合模 弊，从而做出正确的投资决策。 型．此后 ，对于风险收益的量化分析便逐步发展起来。 文献[1]将统计学中期望与方差的概念引入资产 文献 [2]提出了一个极小极大收益的投资组合模型 (MMR)，其决策思想是：在保证投资组合平均收益率 收稿 日期：2009—40—05 超过某一最低收益水平约束下，极大化其任一时期的 基金项 目：国家 自然科学基金资助项