VAR模型及其在汇率投资风险管理中地应用.pdf

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中文摘要 摘要:2005年7月21晚,中国人民银行对外宣布改革人民币汇率形成机制,变盯 住美元为参考一篮子货币的浮动汇率政策。一篮子货币主要包括与中国贸易量较 大的美欧日韩等货币,但中国人民银行并没有公布各种货币所占的比重,而比重 的确定直接决定着中国所面临的汇率风险的大小。另外,对于我们投资汇率,投 资比例的确定也决定着我们所面临的投资风险的大小。 Ⅵ球风险价值方法是90年代以后发展起来的一种新型风险管理工具,作为一 种金融风险测量和控制的模型,它简单易操作,相比传统的金融风险测量模型, 更具有实用型和投资参考意义。目前它已经成为国际上度量市场风险、业绩评估 和监管信息披露等方面的一种主流方法。 本文把VAR方法引入到汇率投资风险的控制上来,通过对vAR方法的改进, 采用随机搜索化方法,以近几年的汇率数据为基础,从汇率投资风险管理的角度 来确定投资一篮子货币中各种货币最优的比重。 本文共分为五章十一节。引言部分简要介绍了本文的选题背景意义,及我国 金融市场风险管理的分析;第二章系统描述了VAR模型的基本原理和计算方法, 其中包括vAR模型的定义,vAR方法的提出、应用及优缺点,计算方法包括分析方 法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法;第三章对vAR模型的计算方法进行了改进, 重点介绍了随机搜索化的德尔塔正态方法和蒙特卡罗模拟法的改进;第四章总结 了我国的汇率制度及汇率风险的管理;第五章为vAR模型在汇率投资风险管理中 的应用,首先介绍了我国当今的一揽子货币政策,然后利用近几年人民币对美欧 日韩的汇率数据,采用随机搜索化的方法从汇率投资风险管理的角度确定了投资 这四种货币最优的比重,以对我国的汇率投资提出实质性的建议。 关键词:w瓜模型;汇率投资风险;风险管理;随机搜索 分类号:F830.591 ABSTRACT stancdlaIIdmarkrefb珊衄Re姗inbi AB盯R 21 exchaⅡgc亿tc 2005,Ch.ma ACr.July of∞Ⅱenci踏 linl【edthe toab鹤融ofcIl埘珊ci龉.ThebaSkct policy,曲d cIl丌Bncy the thathave of仃ade诵thalinasuch弱US cIl玎c啊cy 缸dud嚆mainly lar萨volume K(鹏锄wo璐ctc.ButBalll【of dollar、EURO south Pe叩le’s doll缸、Jap卸e∞ycn皿d Chinaha蚯’t她∞unccdthe each of pmpOni∞Ofcufnn哆The∞nIementproponj彻 of ratc tkvolumc dsk.Besid瞩forcxch锄gc detcrmine曲硼ly exch姐萨nte riskwc inv部tmcnt’the ofinV龉tlnentd咖}珊IjnctheVOlumeofiDVestment pI唧嘶iOn fh∞with. isan删fisk mcmodthal in Ⅵ恨tcl抽蜘ue

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