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黄金外汇月度策略报告 华安期货 美元指数延续弱势，黄金高位震荡时期或延长 黄金外汇 2011 年 7 月黄金外汇市场展望 7 月报 2011年 6月29日 要点提示： 华安期货研发中心 1.美国无意 QE3 计划，但仍变相宽松货币政策。从美联储 6月 22日利率决议以及此后伯南 作者简介： 克的发言中可见，美国无意继续推出 QE3 计划，但由于近期美国经济数据显示美国经济复 苏依旧疲弱，因此宽松的货币政策对美国本国经济复苏依然重要，但迫于美国 QE2 的效果 孟娟，分析师，经济学硕 士，主要负责外汇与黄金 以及继续推出量化宽松货币政策对美元在国际范围内的负面影响，美联储只能采取变相的 方面的研究。 方式进行宽松货币政策。其实，美联储维持将到期的国债本金进行再投资购买美国国债的 方式仍然是 QE2政策的一种变相延续。 电话：0551-2839085 2.主权债务问题困扰欧元，但希腊问题有望取得阶段性成果。尽管由于欧元区内在机制的 E-mail: 欠缺，希腊以及欧元区其他成员国存在主权债务违约的潜在风险，但是在 2010年年中欧元 care8030@163.com 区通过成立紧急救援基金以及主权债务危机国实施紧缩性财政政策予以配合，如今希腊债 公司网址： 务问题对欧元区的伤害程度已经远远不及 2010年上半年。并且欧元区几大主要经济体经济 复苏强劲，因此，对于欧元区的整体经济状况而言，主权债务问题会连累整个欧元区，但 无法阻挡欧元区经济复苏向好的主流。 3.美国经济增速放缓或将取代希腊债务问题对黄金提供支撑。希腊债务问题在 7 月份有望 得到短期内解决，后续市场关注焦点有望转向各国经济复苏步伐差异以及各国通胀压力及 对策差异。6月份，美联储下调了美国经济增长预期，中国经济增长有放缓之疑，欧元区经 济表现相对良好。如今，通胀已经不再只是一国问题而是全球问题。预期 7 月份影响黄金 价格的主要因素将发生改变，通胀问题在全球的蔓延将继续支撑黄金价格，此外市场对以 美国经济复苏的信心缺失也将给黄金价格以有力支撑。 4.关注 7 月国际能源署抛售 6000 万桶战略原油储备对金价的间接影响。7月份，需要关注 的另一个相关问题是，国际能源署将在7月抛售6000万桶战略原油储备或将打压原油价格。 不过就此决策，石油输出国组织 OPEC成员国已给出回应：他们可能会针对这一决定采取报 复性措施。7月份国际原油价格走势一定程度上将左右黄金价格。 总结展望： 1.美国方面，美联储无意继续 QE3 计划，维持将到期的国债本金进行在投资购买美国国债 的方式是 QE2 的一种变相延续，仅考虑本国经济现状，一定程度上忽略了包括债权人在内 的投资者利益。若欧元区方面希腊问题得到阶段性解决，市场对美元的信心或将下降，7 月美元或将持续弱势。欧洲方面，预期 7 月 3 日希腊有望获得救助资格，此后市场对欧元 区关注焦点将转移至经济增长及加息问题上。有德国为龙头的欧元区主体经济稳步复苏， 欧元区加息预期逐步上升，欧元或将迎来新的上涨空间。 2.美国继续宽松货币政策以及通胀在全球蔓