年11月A股市场投资策略报告.pdfVIP

2008 年 11 月 A 股市场投资策略报告 一、市场回顾与展望 （一）10月份市场回顾 10月份，几乎全球股票市场在降息的浪潮声中以多年单月最大跌幅报收。 其中上证综指创下了 14 年来单月最大跌幅，月内下跌 24.63%，位居全球首位 （表1）。尽管政府出台了多项利好政策，如降低存款准备金率、提高出口退税 以及降低首次购房的贷款利率和首付比例等，但是投资者对经济下滑向实体经 济传导的认识基本达成了共识，未来企业的业绩令人堪忧。因此，A 股市场成 交依旧低迷。从风格指数的表现来看低市净率、小盘股表现较强，而绩优和活 跃股表现较差。行业方面，医药生物、房地产行业跌幅较小，而餐饮旅游、有 色金属跌幅较大。从沪深 300 权重股前 50 名表现来看，仅攀钢钢钒和北京银 行取得了正收益，而中国远洋、武钢股份和中兴通讯等个股跌幅巨大。 本月汇率及大宗商品表现情况（表2）：人民币兑美元呈现小幅升值，月内 上升 0.07%，人民币兑美元汇率月底报收于 6.839；国际原油价格出现了较大 的跌幅，NYMEX 原油月底报收于 67.81 美元/桶，跌幅 32.62%；受全球经济下 滑的影响，BDI 指数月内出现了巨幅下跌，月底报收于 851 点，月内跌幅高达 73.55%；贵金属方面，受原油价格回落的影响，黄金价格走高，报收 868.85 美元/盎司，月内涨 4.71%；金属方面，全部品种均表现为下跌，其中铜的跌幅 最大为35.55%。农产品期货价格也出现较大幅度的下跌，其中小麦跌幅较大为 20.99%；南宁糖现货价月内上升 9.89%，中国棉花价格指数（CCINDEX328）下 跌8.56%。 表 1：10 月份各市场指数区间涨跌幅 2007 最后交易日 2008-9-30 2008-10-31 月内涨跌幅（%） 今年以来涨跌幅（%） 道琼斯工业平均指数 13264.82 10850.66 9336.93 -13.95 -29.61 纳斯达克综合指数 2652.28 2082.33 1720.95 -17.35 -35.11 恒生指数 27812.65 18016.21 13968.67 -22.47 -49.78 中小板综 5926.70 2622.12 2026.21 -22.73 -65.81 深证成份指数 17700.62 7559.27 5839.33 -22.75 -67.01 深证综合指数 1447.02 614.04 470.91 -23.31 -67.46 上证综合指数 5261.56 2293.78 1728.79 -24.63 -67.14 沪深 300 5338.28 2243.66 1663.66 -25.85 -68.84 数据来源：WIND、摩根士丹利华鑫基金 1 表 2：10 月份汇率、大宗商品涨跌幅 2007 年 2008-9-30 2008-10-31 月内涨 今年以来 最后交易日 跌幅(%) 涨跌幅（%） 美元兑人民币 7.300 6.844 6.839 -0.07 -6.32 布伦特原油