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论基金持有人对基金管理人的制约机制 (硕士论文摘要) 专 业：经济法 研究方向：商法 作者姓名：李慧俊 指导教师：吴弘教授 作为新兴市场，近年来，我国资本市场的发展尤为迅猛。证券投资基金业亦 随之经历了高速增长。但与全球同类市场相似，我国基金业在高速发展的同时， 仍回避不了问题的存在。其中，基金管理人违背信赖义务，在管理与运行基金财 产的过程中，行为不当，违法违规，侵犯基金持有人权利，即属为害甚重的一个。 由此，如何对基金管理人进行有效地制约和监督，使其恪守信赖义务，从而保障 基金份额持有人的利益，就成了摆在实务界和学界面前的一个课题。 对于基金管理人行为的制约，从主体来分，可以有许多层面，包括：政府主 管部门的监管、基金托管人的监督、基金管理人的内部治理以及本文所论及的基 金持有人的制约。其中，政府主管部门的监管是外部制约，而基金持有人、基金 托管人与基金管理人的治理则属于内部制约。在这些制约模式中，无论是基金管 理人的内部治理、基金托管人的独立监控以及政府主管部门的行政监管对于基金 管理人的行为制约都是不可或缺的重要环节，但也都存在其明显的弊端。虽然基 于证券投资基金的信托法性质，基金持有人对于基金管理人的行为不可过多干 预，但基金持有人由于其在证券投资基金法律关系中的特殊地位，对于基金管理 人不当行为的制约及其信赖义务的恪守，都有无可代替的意义。 本文将按逻辑顺序，以递进式结构分四个章节进行论述。在导言中，笔者首 先从证监会查处的两起基金经理违法案例入手，站在行业整体背景的角度，对近 年来，我国基金业的基本发展情况做简要回顾。随后笔者将罗列在证券投资基金 中能够对基金管理人起制约作用的几大主体，并着重从基金份额持有人角度展 开，引出进一步论述。在第一章中，本文首先对于证券投资基金这一概念的内涵 2 进行了深入剖析，通过对学界不同理论的分析，得出个人观点。并在对内涵深入 分析的基础上，对我国证券投资基金的法律关系深入探讨，将证券投资基金的法 律性质界定为信托法律关系，并比较分析了各证券投资基金法律关系的模式。第 二章，本文在前一章节对证券投资基金法律关系分析的基础上，对基金持有人与 基金管理人关系探究，在该章中，笔者首先对基金持有人与基金管理人的关系进 行定位，进而论述了构建持有人制约机制的必要性，之后对基金持有人的权利性 质进行了分析，从而指出了由此产生的基金持有人制约基金管理人机制所存在的 障碍。在第三章中，本文将围绕基金管理人所担负的信赖义务进行展开。在对信 赖义务进行总体分析后，对于信赖义务下的子义务，即注意义务与忠实义务做深 入阐述。第四章，为本文重点。将着重探讨基金持有人对于基金管理人的制约机 制。分事前制约的基金持有人大会制度、事中监督的信息披露制度以及事后约束 的持有人诉权这三个角度，分别对基金持有人制约机制运行的全过程，进行具体 分析，发现问题，并提出建议。 本文的写作与论述基于经济法与商法基础理论，较多采取与成熟市场相关法 制的比较法研究，综合运用结构分析、历史分析、系统分析及实证分析等研究手 段进行分析与论证。在对本文论题的研究过程，笔者同时借鉴了英美信托法理论 以及资本市场理论，对证券投资基金的内涵与性质、我国证券投资基金法律关系 中，基金管理人与基金份额持有人的法律地位进行了较为系统的分析，并最终对 我国基金份额持有人制约基金管理人时，各项机制的完善提出了自己的建议，希 望能对相关研究领域有所贡献，同时也希望本文对于我国证券投资基金领域的相 关实践能够有所启示。 [关键词]证券投资基金；基金份额持有人；基金管理人 3 TheResearchonthe MechanismofFund Regulation